新华财经北京9月15日电（郭洲洋、张瑶）9月15日，烧碱期货和期权、对二甲苯（PX）期货和期权将在郑商所正式挂牌上市。据郑商所公告，首批上市交易的烧碱期货合约为SH2405、SH2406、SH2407、SH2408和SH2409；烧碱期权方面首日上市交易合约为标的月份2405、2406的烧碱期权系列合约。对二甲苯（PX）期货和期权同日上市，首批上市交易的对二甲苯期货合约为PX2405、PX2406、PX2407、PX2408和PX2409；其期权首日上市交易合约为标的月份2405、2406的对二甲苯期权系列合约。

据悉，我国99%的对二甲苯用于生产精对苯二甲酸（PTA），PTA加工生产聚酯（PET），可制作聚酯纤维（涤纶）、聚酯瓶片和聚酯薄膜等材料，最终应用于纺织，食品包装等。极小部分用于生产对苯二甲酸二甲酯（DMT），最终应用于医药中间体。目前，PX全球产能处于快速增长进程中，截至2022年，全球PX产能达到7949万吨，全球90%的PX产能集中在亚洲，其次在北美洲和欧洲。而我国作为全球最大的PX生产国和消费国，数据显示，截至2022年，我国PX产能为3553万吨，在全球总量占比49%，产量报于2415万吨，占全球总产量的的44%。PX表观消费量为3465万吨，在全球占比超过60%。

在化工领域，除了煤、油化工之外，以盐化工为代表的基础化工板块也是重要的组成部分。在基础化工品中有着“三酸两碱”之说，包括盐酸、硫酸、硝酸和烧碱、纯碱。其中，烧碱被广泛应用于金属冶炼、纸浆、印染、化纤、水处理、石油精制等生产、生活各个领域。据了解，我国是全球最大的烧碱生产和消费国，截至2022年年底，国内烧碱产能4763万吨，产量3981万吨，产能利用率83.6%，表观消费量3656万吨。2010—2022年，国内烧碱产能年均增长5.5%，产量年均增长6.0%，表观消费量年均增幅为6.3%。

烧碱、对二甲苯期货上市后预计短期偏强运行 注意新上市不确定性带来的风险

郑州商品交易所14日发布公告称，经研究决定，2023年9月15日对二甲苯期货首批上市交易合约PX2405、PX2406、PX2407、PX2408和PX2409的挂牌基准价为9550元/吨。2023年9月15日烧碱期货首批上市交易合约SH2405、SH2406、SH2407、SH2408和SH2409的挂牌基准价为2950元/吨。

目前原油价格高位坚挺，下游聚酯消费旺季开启，都对PX价格支撑较强。具体来看成本端，OPEC和EIA都在月报中预计主要产油国的减产行动将导致第四季度全球原油供应紧张，而需求端也并没有明显利空，油价持续保持强势，对化工成本重心支撑较强。

此外，原油市场对PX的影响不仅在产业链成本上，近几年持续增加的调油需求，也影响了PX的供应。中信建投期货分析师董丹丹表示，汽油与PX之间存在原料抢夺的现象，在原油供应偏紧且炼厂产能增速趋缓的背景下，PX生产原料受到汽油经济性的影响较大，原料偏紧的现象仍可能持续，PX供应受到挤压。

从供需来看，据中信建投期货表示，PX产能扩张临近尾声。2022年至2023年，中国PX产能维持高增速，2022年、2023年产能增速均超过20%，2023年产能投放于上半年结束，后续新增产能有所减少，2023年后新增产能约300万吨，且仍然存在不确定性，PX供应增量有限。而需求端，2023年聚酯及终端需求超预期，内需拉动效应显著，外需仍然有待逐步回升。PTA产能扩张周期仍未结束，新投产大型装置规模及成本优势突出，开工负荷受加工费影响减弱，趋于稳定。

展望后市，广发期货认为，近期PX供需矛盾不大，终端需求旺季下，产业链下游聚酯及PTA开工率整体高位，对PX支撑偏强，预计PX近端易涨难跌。但PX期货上市首行合约是2405，上市首日挂牌基准价为9550元/吨，定价略超预期，9月14日亚洲PX估价在1148美元/吨，折算人民币价格9510元/吨，而目前新加坡PX掉期月差结构处于back结构，PX2405定价应低于9510元/吨。

南华期货也认为，短期来看，期货上市2405及后续月份合约，近端供需偏强，且成本上行，上市后预计偏强运行，但由于投产压力，远月合约压力将更大。因此上市后走势上更倾向于呈现上行的格局，更建议以逢低做多或正套形式入场。而对于明年整体供需偏松的预期，认为长期投资策略以逢高沽空为主。但是短期也需要注意因新上市各方面的不确定性带来的风险。

烧碱方面，上半年价格连续下行，不过近期持续反弹且上涨动力较强，市场的核心关注点在于供应减产。国泰君安期货表示，7月开始，成本端电价上行，原盐价格稳住，成本坍塌阶段性终结。同时，厂家大幅减产，使得行业库存从7月下旬开始明显去化，市场处于产量下滑、库存下滑、利润偏低的格局，结构偏强，价格开始反弹。 随后片碱减产导致华南区域50碱区域套利空间打开，助推出口价格上行，导致出口下滑驱动阶段性终结。

而需求方面，据方正中期期货表示，烧碱下游需求中，占比最大的是氧化铝，消费占比约为33%。其次是造纸行业，消费占比为15%左右。第三大下游是化工行业，消费占比13%。印染、化纤约占11%，水处理占据10%，其余各行业较为分散，占比均不足10%。随着氧化铝价格上涨，部分铝厂复产积极性增加，对原料烧碱的需求有望增加。粘胶短纤企业本轮签单基本结束，供应相对紧张的情况下，其他企业暂无明确检修计划，开工负荷维持相对稳定态势。烧碱下游市场需求整体平稳，短期仍存在增加可能，需求端提供一定支撑。

展望后市，东证期货表示，从9月14日的区域价格和企业报价来看，烧碱期货锚定的现货价格在山东地区报2875元/吨。考虑到后续仍有较大规模的装置需要检修，且氧化铝的复产尚在进行中，因此预计短期烧碱价格仍将偏强。不过国投安信期货也提示，最近烧碱市场已经积累了较大涨幅，且价格目前已经进入上方压力平台区间，在需求兑现有限的情况下，谨防价格急涨急跌风险。

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