环球财经网4月1日消息，2025年3月31日，德国国债市场呈现长短期品种走势分化特征，具体行情表现及驱动因素如下：

一、收益率曲线变动‌

10年期国债‌

当日上涨1.0个基点至2.738%，但盘中曾触及2.659%的四周低位，创3月5日以来最低水平‌

3月累计上涨33.2个基点，一季度累计攀升37.1个基点，主要受3月5日单日飙升12.6个基点推动‌

短端品种异动‌

两年期收益率上涨2.8个基点至2.047%，但较3月6日高点2.320%已回落27.3个基点‌

一季度累计下跌3.5个基点，反映市场对欧洲央行降息的持续押注‌

超长端利率‌

30年期收益率下跌1.3个基点至3.090%，与10年期品种利差收窄至35.2个基点‌

二、关键利差分析‌

2/10年期收益率利差收窄1.703个基点至+68.792个基点，但季度累计扩大40.786个基点，创2008年以来最陡峭的曲线形态‌

德国与美国10年期国债利差收窄至150个基点，为金融危机以来最大季度降幅（疫情周期除外）‌

三、市场驱动因素‌

政策博弈‌

投资者在4月2日美国关税政策落地前转向避险资产，推动德债早盘买盘激增‌

欧洲央行货币市场定价显示，年底基准利率预期从1.88%降至1.84%，强化短端利率下行预期‌

经济数据扰动‌

德国三大州3月通胀增速放缓，削弱长期通胀预期‌

意大利通胀超预期，推动意德10年期利差扩大至112个基点‌

地缘政治冲击‌

特朗普威胁对俄能源出口实施制裁，引发市场对欧元区能源供应链的担忧‌

法国政治风险影响，但未对超长端利率产生显著影响‌

四、技术面与资金流向‌

10年期德债在2.65%-2.75%形成新震荡区间，程序化交易助推盘中波动‌

全球固收基金一季度净流入德债市场达180亿欧元，创2020年疫情以来新高‌

当前德债市场呈现"短端看政策、长端看通胀"的分化格局，2/10年期利差能否突破70个基点成为二季度关键观察指标‌。

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