环球财经网5月1日消息，美债收益率曲线呈现陡峭化演进，美联储政策预期主导四月债市波动：

2025年4月30日（周三）纽约时段尾盘，美国国债市场延续近期分化走势，关键期限收益率呈现差异化波动。基准10年期美债收益率收报4.1619%，日内微跌0.97个基点，虽然单日波动有限，但整个四月份的走势却暗藏玄机。数据显示，该品种本月累计下跌0.89个基点，在经历月初剧烈震荡后，最终回吐了月中反弹幅度。值得关注的是，4月4日该收益率曾触及3.8564%的月内低点，随后在11日强势反弹至4.5864%高位，展现超过73个基点的剧烈波动，但此后持续回吐这波涨幅，最终月度表现呈现"过山车"行情。

相较于长端品种的震荡格局，短期国债市场呈现更明确的趋势性走势。两年期美债收益率当日重挫4.92个基点，刷新日内低点至3.6007%，月度累计跌幅达28.24个基点，交投区间介于4.0305%-3.4305%之间。这种显著的收益率下行趋势，直观反映了市场对美联储货币政策转向的强烈预期。

受此影响，关键的2/10年期美债收益率利差当日扩大5.8309个基点至+94.140个基点，创下日内新高，月度累计走阔26.668个基点。这一利差水平不仅突破年内高点，更创下2023年四季度以来的最大单月增幅，标志着收益率曲线陡峭化进程的加速。

市场分析人士指出，四月份美债市场的剧烈波动主要受多重因素交织影响：

货币政策预期转变：美联储4月会议纪要显示决策层对通胀粘性担忧缓解，市场对9月启动降息的预期概率升至78%

通胀数据反复：核心PCE物价指数3月报2.8%略超预期，但4月密歇根大学通胀预期指数意外回落

地缘政治风险：中东局势紧张推高避险需求，但月末冲突缓和令资金流向生变

供需结构变化：美财政部季度再融资规模低于预期，特别是短债发行量缩减加剧供需失衡

德意志银行固定收益策略主管指出："当前收益率曲线的熊陡走势（bear steepener）反映出市场正在重新定价长期通胀风险溢价，尽管短期政策宽松预期强烈，但地缘政治风险和财政赤字扩张压力仍在制约长端收益率的下行空间。"

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