环球财经网5月6日消息，美债市场演绎过山车行情，利率曲线陡峭化折射经济预期分歧。

截至2025年5月5日，纽约尾盘，在重磅非农数据与ISM服务业PMI的双重扰动下，美国国债市场呈现剧烈震荡格局，各期限收益率演绎深V反转行情，凸显市场对经济前景的复杂解读。

作为"全球资产定价之锚"的10年期美债收益率日内振幅高达8.18个基点，展现出非农数据发布后的剧烈波动。北京时间19:37（美东时间07:37），收益率一度下探至4.2869%的日低，较前收盘下跌近5个基点，反映市场对新增就业人数不及预期的初步反应。但随着交易时段深入，多头力量持续反攻，最终收涨2.92个基点至4.3375%，盘中最高触及4.3687%（美东时间13:41），显示空头回补与通胀担忧的再度升温。

短期利率风向标——2年期美债收益率走势更具戏剧性，在服务业数据刺激下完成华丽逆转。早盘受非农数据影响，收益率在20:12（美东时间08:12）下探3.7868%的日内低位，但22:00公布的ISM非制造业PMI意外跃升至53.7，显著高于预期的51.8，引发市场对服务业通胀粘性的警惕。数据公布后两分钟内，收益率直线拉升近5个基点，最终收涨1.24个基点至3.8364%，盘中最高触及3.8550%，创下两周来最大单日波幅。

关键期限利差变化更值得玩味：2/10年期收益率曲线陡峭化1.67个基点至49.9个基点，逼近50个基点的心理关口。这种"熊陡"走势通常暗示两种可能——或是市场定价经济软着陆预期（短端受制于政策利率，长端反映增长前景），或是担忧通胀中枢上移导致长期溢价抬升。结合当日数据表现，分析师更倾向于后者解读。

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