2025年8月21日欧市交易时段，德国国债市场呈现典型的"数据驱动型"波动。截至北京时间16:30，作为欧元区基准的10年期德债收益率收报2.757%，较前一交易日上涨4.0个基点，日内振幅达5.7个基点（2.706%-2.763%）。这一走势呈现明显的三阶段特征：亚市早盘温和盘整，欧股开盘后受法国PMI数据提振快速拉升，最终在欧元区PMI公布后呈现冲高回落态势。

从分时数据看，收益率在15:15法国制造业PMI公布后出现第一波快速拉升，16:00欧元区综合PMI发布时达到日内高点2.763%，随后遭遇获利回吐。短期利率同步走强，两年期德债收益率上涨3.9个基点至1.972%，日内振幅达5.2个基点；超长期端表现相对温和，30年期收益率仅上行3.3个基点至3.327%。值得关注的是，2/10年期利差基本维持+78.295个基点水平，显示市场对经济前景的预判未发生根本性改变。

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