德国国债收益率全面下行 市场避险情绪升温：

2025年8月26日（周二），欧洲市场尾盘时段，德国国债收益率呈现普跌态势，反映出投资者对风险资产的谨慎态度。其中，作为欧元区基准利率风向标的10年期德债收益率单日下跌3.4个基点，最终收于2.723%，日内波动区间为2.745%-2.717%，全天呈现"冲高回落"走势，显示市场在短暂波动后仍选择锁定避险资产。

关键期限债券表现分化

短期品种方面，两年期德债收益率下行幅度更为显著，单日下跌3.6个基点至1.938%，日内交易区间为1.956%-1.929%，与10年期品种的利差扩大至78.261个基点，较前日微升0.277个基点。而长期端30年期德债收益率仅微降1.1个基点，收报3.320%，显示市场对长期通胀预期的分歧依然存在。

市场动因分析

此次收益率曲线陡峭化可能受多重因素影响：一是德国8月制造业PMI初值不及预期，引发经济增速担忧；二是欧元区央行官员释放"暂停加息"信号，导致短端利率预期修正；三是全球地缘政治风险升温，推动资金涌入德债市场寻求避险。值得注意的是，10年期德债收益率自8月中旬以来已累计下跌超15个基点，反映出市场对欧元区经济前景的重新评估。

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