2025年9月23日，在中东地缘局势紧张与美国原油库存下降的双重推动下，国际油价结束此前三日震荡调整态势，呈现明显上涨行情。

截至当日收盘，纽约商品交易所 11 月交货的轻质原油（WTI）期货价格上涨 1.13 美元，收于每桶 63.41 美元，涨幅达 1.81%，重返 63 美元关口上方。

伦敦布伦特原油 11 月期货价格同步走高 1.06 美元，收于每桶 67.63 美元，涨幅为 1.59%，两大基准油价均创下 9 月 20 日以来的单日最大涨幅。

一、核心驱动：地缘风险与库存数据形成共振

当日油价上涨的直接诱因来自中东地缘局势的再度升级。

库存数据的支撑作用同样关键。尽管截至 9 月 12 日当周的美国 EIA 数据显示商业原油库存已减少 928.5 万桶（降幅为三个月最大），但市场对后续库存延续下降的预期强烈。分析师指出，美国炼油厂开工率已从前期高点回落，叠加原油出口量升至 2023 年 12 月以来峰值，短期供应端收缩信号明显，为油价提供了坚实支撑。

二、市场博弈：供需矛盾下的多空拉扯

当前油价走势仍处于 “地缘溢价” 与 “供过于求隐忧” 的博弈之中。国际能源署（IEA）9 月报告显示，2025 年全球石油产量预计增加 270 万桶 / 日至 1.058 亿桶 / 日，而需求增幅仅为 74 万桶 / 日，供应过剩的长期压力并未根本缓解。其中 “欧佩克 +” 虽启动减产退出计划，但 10 月仅计划增产 13.7 万桶 / 日，且部分国家已接近产能上限，实际增产规模或低于预期。

需求端则呈现结构性分化。经合组织（OECD）国家石油需求表现超预期，上半年同比增长 8 万桶 / 日，柴油与航煤消费受制造业复苏及夏季出行提振显著；但新兴经济体需求疲软，叠加全球炼厂 10 月将进入季节性维护（预计加工量下降 350 万桶 / 日），长期需求前景仍存不确定性。

三、机构展望：短期波动难改长期趋势

对于后续油价走势，机构观点存在分歧。高盛认为，美洲地区供应增长将抵消俄罗斯出口下降，2026 年市场过剩量或增至 190 万桶 / 日，维持布伦特原油 56 美元 / 桶的年度预测。而 IEA 则强调，当前全球石油库存仍较五年均值低 6700 万桶，地缘风险若持续发酵，可能引发阶段性供应缺口。

市场正密切关注两大关键信号：一是 9 月 25 日美国 EIA 最新库存数据，若延续下降趋势将进一步强化短期上涨动能；二是 “欧佩克 +” 产能估算会议进展，其政策调整可能改变供需预期平衡。 

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