2025年10月1日，周二，纽约尾盘时段美国国债市场呈现鲜明的期限分化特征，长端10 年期国债收益率逆势上行，短端两年期国债收益率持续走弱，二者走势背离推动 2/10 年期美债收益率利差显著扩大，反映出市场对美国经济长期韧性与短期政策宽松的预期再平衡，叠加国庆假期前全球资金避险配置需求，美债市场定价逻辑进一步清晰。

具体来看，10 年期基准国债收益率当日上涨 0.77 个基点，最终报收于 4.1464%，结束此前连续两个交易日的下跌态势，日内交投区间为 4.1321%-4.1589%，虽涨幅温和，但终结了 9 月 27 日以来的下行趋势，显示长端利率在 4.13% 附近形成阶段性支撑。与之形成对比的是，两年期美债收益率延续弱势，当日下跌 1.83 个基点，收于 3.6022%，日内最低触及 3.5976%，刷新 9 月 20 日以来的近 10 日低点，短端利率的持续下行与长端的企稳回升形成鲜明反差。

从关键利差指标看，2/10 年期美债收益率利差当日上涨 2.602 个基点，报 + 54.218 个基点，较 9 月 28 日的 48.5 个基点显著扩大，创下 9 月中旬以来的最大利差水平，利差曲线陡峭化趋势进一步强化，这一变化通常被市场解读为 “经济软着陆预期升温” 的信号 —— 长端利率反映经济长期增长信心，短端利率则锚定美联储短期政策路径，利差扩大意味着市场对短期降息的预期强于对长期经济衰退的担忧。

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