2025年10月1日，周二，伦敦金属交易所（LME）基本金属板块一改前一交易日的普涨格局，呈现 “多数下跌、少数上涨” 的弱势态势。受国庆假期前避险资金撤离、全球需求预期降温及美元指数阶段性波动等多重因素影响，除铝、锌价格小幅上涨外，铜、镍、铅、锡均出现不同程度下跌，其中铜价以 1.27% 的跌幅领跌，市场对金属供需格局的乐观预期出现阶段性回调。

从具体收盘数据来看，各品种分化显著且波动幅度有所收敛：

3 个月期铜：作为工业金属 “风向标”，当日表现最弱，收于每吨 10296.00 美元，较前一交易日下跌 132.50 美元，跌幅 1.27%，收盘价失守 10300 美元 / 吨整数关口，较 9 月 29 日的阶段性高点已累计回落 2.2%，反映出市场对铜供需缺口的担忧有所缓解。

3 个月期铅：跌幅次之，收于每吨 1986.00 美元，下跌 11.00 美元，跌幅 0.55%，收盘价逼近 1980 美元 / 吨的近一个月低位，延续近期窄幅震荡下行趋势，需求疲软问题持续压制价格。

3 个月期镍：收于每吨 15265.00 美元，下跌 60.00 美元，跌幅 0.39%，结束前一交易日的反弹走势，重新回到 15300 美元 / 吨以下区间，新能源需求增量不及预期成为主要拖累。

3 个月期锡：尽管前一日以 3.05% 的涨幅领跑，但当日未能延续强势，收于每吨 35400.00 美元，下跌 65.00 美元，跌幅 0.18%，跌幅相对温和，库存低位仍对价格形成一定支撑。

3 个月期锌：成为当日表现较强的品种之一，收于每吨 2956.50 美元，上涨 19.50 美元，涨幅 0.66%，盘中一度突破 2960 美元 / 吨，创下 9 月 20 日以来新高，供应端利好持续发酵。

3 个月期铝：同步小幅上涨，收于每吨 2687.00 美元，上涨 16.50 美元，涨幅 0.62%，连续四个交易日上涨，累计涨幅达 2.14%，成为基本金属板块中为数不多的 “稳定器”。

普跌背后的核心驱动因素：避险与需求双重压制

1. 国庆假期前避险资金撤离，投机性持仓调整

2. 全球需求预期降温，工业金属消费担忧加剧

美国经济数据疲弱传导：9 月 29 日公布的美国 8 月核心 PCE 物价指数虽回落至 2.9%，但消费者支出增速放缓至 0.3%，低于预期的 0.4%；同时，美国 8 月成屋销售总数降至 402 万户，创 2010 年以来新低，经济疲软信号强化市场对工业金属需求的担忧。作为全球第二大金属消费市场，美国需求预期走弱直接冲击国际金属价格，尤其是与房地产、汽车行业关联度较高的铜、铝品种。

3. 美元指数阶段性波动，金属定价逻辑受影响

汇率波动对冲供需利好：尽管铝、锌等品种存在供应端利好（如氧化铝产能收缩、锌矿运输受阻），但美元阶段性波动在一定程度上对冲了这些利好影响，导致其涨幅受限，未能带动基本金属板块整体走强。

4. 供应端利好边际减弱，部分品种紧张格局缓解

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