2025年10月10日周五欧市尾盘，德国国债（Bunds）市场迎来显著回调，各期限收益率普遍走低，尤以长端品种跌幅突出。市场在经历一周的震荡盘整后，于北京时间23:00左右集中释放下行压力，引发一波快速抛售风险资产、抢购安全资产的浪潮。此次调整不仅反映了欧洲整体经济前景的不确定性加剧，也凸显了全球资金对避险资产的强烈偏好。

主要期限收益率表现：长端领跌，短端加速下行

10年期德债收益率大幅下跌5.9个基点，收于2.644%，本周累计下跌5.4个基点。该品种作为欧元区债券市场的核心基准，其走势具有风向标意义。此次回落表明市场对欧元区中长期增长与通胀路径的预期正在发生转变。值得注意的是，当日北京时间23:00起，收益率开启一波明显下跌行情，短短一小时内下挫超4个基点，反映出机构集中调仓的迹象。

两年期德债收益率下跌3.8个基点，报1.959%，本周累计下跌6.0个基点。作为对欧洲央行货币政策高度敏感的短端利率代表，其走势在周五出现关键转折：此前一天尚处于微幅震荡状态，但在23:00后陡然加速下行，显示市场对加息周期接近尾声的预期正在强化。交易员开始提前定价未来降息的可能性。

30年期德债收益率下跌5.4个基点，收于3.225%，本周累计下跌4.2个基点。长期国债对增长预期和财政可持续性极为敏感，此次跌幅与10年期相近，表明市场并未将此次调整视为短期波动，而是对中长期经济前景的系统性重估。

2/10年期德债收益率利差（即短端与中端利差）收窄2.089个基点，报68.385个基点，本周累计走阔0.618个基点。尽管利差仍维持正值，未出现倒挂，但其持续收窄趋势值得关注。这表明市场正在为“货币政策见顶、经济增速放缓”的组合定价，收益率曲线进一步平坦化。

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