2026年1月29日（周四），美国国债市场迎来显著调整，各期限收益率普遍下行，尤以中短端降幅更为明显。纽约尾盘，美国10年期国债收益率下跌1.59个基点，报4.2274%，盘中走势波动剧烈：北京时间22:24左右，曾一度逼近4.27%的日内高点，但随后在经济数据发布与市场情绪转变的双重驱动下，迅速掉头下行，开启快速回落行情。

同期，两年期美债收益率下跌1.82个基点，收于3.5529%，在22:00过后出现明显下挫，盘中一度失守3.55%，反映出交易员对美联储未来加息路径的预期正趋于温和。而30年期国债收益率则微跌0.51个基点，收于4.8499%，尽管跌幅较小，但其盘中波动尤为剧烈——北京时间22:23一度刷新日高至4.8941%，随后迅速转跌，显示长期债券市场在高位面临较强抛压与再配置需求。

收益率曲线陡峭化：2/10年期利差扩大

值得注意的是，当日2年期与10年期美债收益率利差扩大0.629个基点，报+67.228个基点，为近期罕见的“陡峭化”走势。通常情况下，该利差扩大意味着市场预期短期利率将下行，或对经济前景的担忧加剧，投资者更愿意锁定长期收益率。此次陡峭化，或反映市场正在重新定价美联储“高利率维持更久”但最终将不得不转向降息的政策路径。

通胀预期分化：短期TIPS收益率大幅走低

从通胀保值国债（TIPS）市场看，各期限表现出现明显分化： 

10年期TIPS收益率上涨0.26个基点，至1.8862%，显示市场对中长期实际利率的预期略有抬升； 

两年期TIPS收益率大幅下跌7.45个基点，至0.7247%，为近期最大单日降幅之一，表明短期实际利率预期显著回落，或与市场对一季度经济数据疲软的担忧有关； 

30年期TIPS收益率上涨1.73个基点，至2.5851%，反映出长期实际利率预期仍在升温，可能受未来财政赤字与结构性通胀压力影响。

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