2026年2月13日，美国国债市场迎来显著调整，各期限收益率普遍大幅下行，尤其以中长期国债表现最为突出。在当日纽约尾盘交易中，美国10年期国债收益率暴跌4.98个基点，报4.0483%，创近数月新低，本周累计下跌15.77个基点，呈现明显的震荡下行趋势。这一走势不仅反映了市场对通胀持续回落的乐观预期，也释放出投资者对美联储货币政策即将转向的强烈信号。

与此同时，两年期美债收益率下跌5.45个基点，收于3.4014%，在当日北京时间21:30美国CPI数据发布后一度下探至3.3951%，创下自2022年以来的最低水平，本周累计下跌9.62个基点。作为市场对短期利率预期的“风向标”，两年期收益率的持续走低，明确传递出市场正在积极押注美联储将在未来数月内启动降息周期。

30年期长期国债收益率亦下跌3.75个基点，收于4.6953%，本周累计下挫15.57个基点，显示长期资金对经济前景的谨慎态度以及对“高利率环境难以持续”的共识正在形成。

一、收益率曲线变化：利差收窄，衰退担忧缓解

当日最受关注的指标之一是2年期与10年期美债收益率利差（即“2s10s利差”），该利差上涨0.477个基点，报+64.486个基点，结束了此前持续倒挂的状态，出现明显“陡峭化”趋势。尽管本周累计仍收窄5.945个基点，但其变化释放出积极信号：市场对经济“软着陆”的信心正在增强，金融体系的期限错配压力有所缓解。

二、通胀预期同步回落，实际利率下行

作为衡量市场通胀预期的关键工具，10年期通胀保值国债（TIPS）收益率下跌2.41个基点，至1.7551%，本周累计下跌12.25个基点，为2022年以来最大单周降幅之一。同期，10年期盈亏平衡通胀率（即名义收益率减去TIPS收益率）从此前的约2.3%回落至2.29%左右，显示市场对未来十年通胀的预期正逐步降温。

其他期限TIPS收益率也全面走低：

两年期TIPS收益率下跌0.59个基点，至0.7077%，本周微跌0.25个基点，反映短期通胀压力缓解；

30年期TIPS收益率下跌1.99个基点，至2.4636%，本周累计下跌12.01个基点，表明长期实际利率预期显著下行。

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