公司于10月30日发布 2018 年三季报，归母净利润同比增长 5.10%，业绩符合预期。息差走平，规模驱动利润增速上行。资产质量稳健，资本补充力度较大。资产扩张具空间，中收结构合理，盈利持续可期。

零售贷款占比继续提升，目标价 6.34~6.97 元。预测2018-20年归母净利润增速6.0%/8.4%/9.1%， EPS0.85/0.92/1.01（前次预测 0.86/ 0.93/ 1.02 元），2018 年 BPS6.34 元，目前股价对应 2018 年 PE6.62 倍，PB0.89 倍。可比大行2018 年Wind一致预测 PB0.84 倍，公司作为全球龙头银行经营稳健，零售贷款占比持续上扬，持续增长可期，享受估值溢价，给予 2018 年 1.0-1.1 倍 PB。目标价从 6.99~7.62 小幅下调至 6.34~6.97 元，维持增持评级。

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