法国兴业银行（法兴）的分析人士警告，动荡的2018年只是开始，2019年，全球股市可能会遭遇更惨烈的大跌。

　虽然2018年美股创下十年最大跌幅，但法兴企业与投资银行业务的量化研究负责人、策略师Andrew Lapthorne指出，相比一年跌去10.4%的MSCI全球指数和跌16.6%的新兴市场，美股还算没有跌得那么惨的少数派，标普和纳指全年分别下跌了6.2%和3.9%。未来它们可能跌幅远超于此。

　　Lathorne在美东时间本周三的报告中写道：“虽然去年回报令人失望，媒体报道尽是绝望的标题，但看起来我们才处于抛售的开头。”

　　投资大众将熊市锁定为价格至少下跌20%，而“在一个正常的熊市，股票跌去50%或者更多是常事。”Lathorne认为，2017年异乎寻常的低波动成为2018年市场困境的推手，交易者试图从一个平静的市场转向越来越反映当今风险的市场，但转型失败。

　　Lathorne展示了一个有趣的发现：在一些媒体报道认为上周美股反弹表现不错的时候，9%的标普500成分股较高位跌幅至少达到50%，占比和同类跌幅的MSCI欧洲股指成分股相当。而在标普1500指数中，已有18%的成分股较三年前高位跌去至少50%。

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