对于黄金而言，重要的不是是否存在实际风险，而是市场感知到的风险是什么，而目前人们认为衰退风险正在上升。我行预计黄金将在第四季度升至1600美元/盎司并企稳在该水平，之后进一步逐步上涨。该预期基于三大理由。第一，黄金ETF需求。预计黄金ETF将有更多资金流入，因目前发达市场的低经济增速环境要求配置更具防御性的投资组合。第二，央行的黄金购买。预计今年全球央行将购买750吨黄金，去年为650吨。最后，美元指数DXY疲软。基于全球经济反弹的预期，美元指数DXY未来将走软，并提振其他货币。

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