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鲍威尔:美联储将开始“很快”扩大其资产负债表,以应对资金问题

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)周二表示,美联储不久将再次开始扩大其资产负债表,部分是对9月隔夜贷款市场动荡的一种反应。

央行行长在丹佛讲话中表示,尽管将涉及购买国库券,但未来几天将解释美联储将如何扩大其持有的证券,尽管鲍威尔强调,不应将这种做法与美国国债混淆。金融危机期间和之后实施的量化宽松政策。

“这不是量化宽松。这次量化宽松毫无意义。”他在演讲后的问答环节中说道。

在更广泛的货币政策方面,鲍威尔坚持他最近的脚本:他和他的政策制定者们认为经济强劲,但容易受到冲击,特别是在全球经济放缓,贸易和地缘政治(如可能混乱的英国退欧)的冲击下。他说,美联储一直致力于支持经济复苏,但它取决于数据,而不取决于预先设定的降息幅度。

美联储在2019年两次降低基准利率,预计本月底将批准第三次降息。

鲍威尔发表讲话时,股票弥补了部分跌幅,而短期美国国债收益率触及当日低点。

在资产负债表问题上,隔夜回购市场在几周前出现故障,部分原因是由于公司支付税款和财政部结算债券拍卖而将资金从系统中吸走,导致资金紧张。资金短缺导致回购利率飙升至10%,而美联储的基准利率则要高于目标范围5个基点。

自那时以来,美联储一直在进行临时行动,在其中提供现金以换取超安全资产。

鲍威尔说,美联储将开始更多的永久性行动,以确保该系统有足够的储备,并控制市场波动事件。

鲍威尔在准备好的讲话中表示:“这种动荡可能会阻碍货币政策的有效实施,我们正在解决这一问题。” “的确,我和我的同事很快就会宣布采取措施,随着时间的推移增加储备的供应。”

美联储官员一直在考虑适当的准备金水平以保持该体系。随着美联储结束其流动性计划,银行在美联储存储的现金水平从2014年9月的2.8万亿美元的峰值降至约1.5万亿美元。在美联储开始允许每月收益滚存之前,三轮量化宽松或资产购买使资产负债表的资产负债表高达4.5万亿美元。

唐纳德·特朗普总统强烈批评资产负债表削减,称其为“量化紧缩”,并指称这正在放缓经济增长。

鲍威尔说,美联储正在建立一个“充足准备金”制度,现在看到它处于银行需要的水平附近。

他说:“正如我们在三月份关于资产负债表正常化的声明中指出的那样,在某个时候,我们将开始增加证券持有量,以保持适当的准备金水平,” “现在是时候了。”

尽管他没有具体说明美联储将如何进行,但他很快划清了界线-该计划不应与三轮量化宽松相混淆,量化宽松是为扩大资产负债表而做出的积极努力。取而代之的是,这将是一个更加有机的程序,将遵循类似于美联储在2008年金融危机之前所进行的操作。

鲍威尔(Powell)发表了一篇关于“经济的深刻变化”及其对当前状况提出的挑战的论文,这是利率政策和资产负债表的处理方法。

他将挑战分解为三个问题:天然气价格飙升如何影响经济,生产率是否得到适当衡量以及劳动力市场是否紧张。

鲍威尔说,天然气价格的上涨可能可以被吸收,并且可能不会产生整体影响。他补充说,由于技术因素,当前的生产率衡量标准可能不足。他说,就业增长可能比数据显示的要慢,尽管增长仍然足够快,足以吸收新进入劳动力市场的人。

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