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北信瑞丰基金董鎏洋:详解个人投资者必学的货币基金知识点

经过多年发展,货币基金作为传统产品,基金份额在公募基金中占比举足轻重,个人投资者亦越来越习惯于购买货币基金。根据WIND数据,截至2020年底,传统货币基金份额8万亿余份,约占公募基金总份额的50%。作为流动性管理工具,货币基金由于具有安全性较高、波动小、申赎便利的特点,为广大投资者所运用。

据WIND统计,截至2020年底,公募货币基金有708只。面对数目繁多的货币基金,个人投资者需要了解哪些知识呢?如何成为投资货币基金的专业人士呢?让我们细细道来。

历史业绩可参考

答:同基金经理管理的货币基金,业绩往往具有一定的延续性

货币基金是流动性管理工具,风险较为可控;值得注意的是,同一基金经理管理的货币基金,其业绩往往具有一定的延续性。根据平安证券研究,将货币基金按业绩进行分组,计算不同分组在下一阶段业绩的情况;从结果来看,货币基金业绩进行分组后,下一阶段业绩表现与上一阶段基本一致。因而,我们更推荐管理较长货币基金历史业绩较为优秀的货币基金产品

我只短期持有货币基金,看哪个指标

答:万份收益比7日年化更有用

除了从长期历史业绩来进行筛选,考虑到一般投资者持有货币基金时间较短,我们也可以从更短期的维度来考量货币基金的收益情况。短期的收益情况可以参考7日年化、万份收益、近一周以来排名、近一个月以来排名;而在这四个指标之中,我们更推荐万份收益数据。万份收益体现了万份基金份额的单日收益,该指标近期(一般7日内偏低值往往反映了持仓的静态收益,即投资人持有期间理论可获得的较为稳定的收益。相对于万份收益,货币基金的7日年化指标或略有偏差,由于7日年化指标是货币基金过去七天每万份基金份额净收益折合成的年收益率,该指标或由于债券买卖、债券兑付等因素发生一定的偏移。由于相关操作或具有一定的不确定性,相对于7日年化,我们建议投资者选择万份收益偏高的产品

公募货币基金有哪些增量信息

答:偏离度较高的货币基金有可能释放收益

除了历史可查的长期、短期业绩以外,公募基金由于比较阳光、及时披露季报,也给予了投资者更多的增量信息。偏离度是其中一个较为重要的指标。由于传统货币基金(即剔除净值型货币基金)通常采取摊余成本法估值,其收益按照买入成本考虑折溢价情况,在剩余期限内平均摊销,会与变动的市场估值产生一定偏差。为衡量相关偏差对组合的影响,货币基金会在季度报告披露偏离度相关数据。一般来讲正偏离较高的货币基金,往往持仓债券价值高于市场价值,一定的释放收益的潜力历史业绩万份收益相似的情况下,建议选择偏离度偏高的货币基金,或许会有小惊喜。

我和大机构选择同一只货币基金,是好事儿么?

答:集中度偏低货币基金业绩波动可能更小

我选的货币基金还有谁也买了?有没有大机构参与呢?其实相关信息也可以侧面得知的。公募货币基金会每半年披露前 10名份额持有人的持有份额情况,对于其持有人类别、持有份额均有所披露。

我和机构投资者选择同一只货币基金,是好事儿么?事实上,货币基金作为流动性管理工具,在份额占比较大的份额持有人赎回时,货币基金或由于应对赎回、变卖资产,从而对产品收益产生一定影响。为了规避相关波动,尤其是相关波动给中小投资者带来的影响,监管部门发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》,其中对于前 10名份额持有人占总额较高的货币基金设置了投资限制。根据相关规定,集中度占比较高的货币基金投资限制更高,业绩表现或弱于行业均值。所以说,相同条件下,我们建议选择 10人占比更货币基金

其它小TIPS:

同一基金公司的货币基金与其他类型基金产品进行转换(如债券型基金等),可以提升资金使用效率

至今为止,全行业货币基金未出现过亏损情况

作者简介:董鎏洋,英国圣安德鲁斯金融管理硕士。2011年至2015年曾任联合资信评估有限公司高级分析师,从事中国债券市场工商企业信用评级工作。2015年9月加入北信瑞丰基金,曾任研究员、基金经理助理,现任北信瑞丰固收投资部基金经理。

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