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北信瑞丰基金庞文杰:后疫情时代的投资机会

当前,全球抗击新冠疫情已经进入下半场,新冠疫情及疫苗的相关消息,除了与世界人民的生命健康息息相关外,也时刻影响着资本市场。

印度变异毒株外溢到周边东南亚国家,引发相关国家的疫情反复。但令人欣慰的是,目前已经上市的多种疫苗对印度变异毒株均有不错的保护效果,目前来看,印度疫情及其引发的余波并不会影响疫情结束的大趋势,疫情自5月初见顶之后稳步下降。

在抗疫措施执行到位的情况下,主要国家基本完成全民免疫后,病毒的传播将得到有效遏制,这场已经持续了一年半的疫情终将结束,全球的经济社会活动也将逐步恢复正常。但疫情后的经济复苏与以往经济衰退后的复苏会有明显不同:一方面,不同行业的复苏节奏将会出现较明显差异;另一方面,有些经济活动在疫情结束后可能会较长时间的发生改变,这其中也会诞生大量的新增需求和业态,同时也蕴含着巨大的投资机会。

疫情后,人们的出行行为将发生较大变化。疫情期间,我们看到,居民乘坐公共交通出行意愿降低,对两轮车、私家汽车的需求增加。今年1-2月,电动两轮车产量319万辆,相比2019年和2020年同期分别增长27%和82%,2020年德国电踏车销量195万辆,同比增长43%,自行车零部件巨头禧玛诺也给出了24%的2021年销售增长目标。疫情后乘用车销售也快速恢复,尤其是豪华车的渗透率有较大的提高,国产自主品牌也纷纷推出中高端车型来满足市场,同时以长城炮为代表的的皮卡车型也开拓出一片新市场,契合了疫情后居民对户外自驾游的需求。预计在疫情后相当长一段时间,两轮车和私家车出行的需求将仍会持续,相关产业链值得关注。

除了出行行为以外,疫情对居民的餐饮、服装也会造成影响。餐饮方面,预计外出就餐的频次的减少会持续一段时间,诸如预制菜、复合调味品之类的产品将会更加受到欢迎。服装方面,随着远程办公以及户外活动的兴起,运动休闲类服装的趋势有望进一步加强。

同时,疫情也让各国感受到供应链的脆弱,尤其是以电子、半导体为代表的高端制造业,一方面,疫情下远程办公等对电子设备需求增加,另一方面,由于电子产业链较长,涉及环节众多,供给较易受疫情扰动。预计疫情结束后,电子产业链将迎来一轮资本开支周期,相关产业链设备和设计环节将会受益,而中国的电子产业链在疫情中能够保持稳定供应,产业链的完备性和稳定性得到更多客户认可,也有望在疫情后扩大市场占有率。

随着进入后疫情时代,全球经济复苏有望中长期持续,带来企业盈利的持续回升和利率的缓慢上行,在这一过程中,以银行、保险为代表的金融行业有望长期受益


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