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北信瑞丰基金:2021年下半场重点关注具有长期成长性的成长股

2021年过半,回顾上半年行情,主要可概括为三个阶段:1月至2月中旬春节前核心资产冲高行情,大小盘极致分化;2月中旬春节后至3月初,伴随着美债收益率快速提升,A股核心资产急速下跌;3月中旬至今,中美无风险收益率共同下行,短期流动性相对充裕,A股市场呈现震荡反弹。那么,随着全球疫苗渗透率的提升与经济的复苏,欧美疫情后放开后经济动能增强,下半年的市场又会如何演绎?由此,记者采访了北信瑞丰的几位杰出基金经理,为投资者收集了他们对于宏观经济的展望以及下半年的投资观点。

宏观变局:下半年国内经济动能趋缓,A股市场具备结构性机会

回顾上半年经济走势,年初以来的“过山车”叠加随后内外部波动扰动,以及来自政策的压力,导致海外中资股市场上半年跑输A股和全球其它主要市场。对于下半年的走向,市场人士普遍认为中国经济将进入“不均衡修复”态势,例如国内消费维持相对低迷,同时作为拉动增长主要动力的外需仍将维持韧性,但年底前后也将逐渐趋缓,因此整体增长路径将大概率趋缓并回归常态的过程。

对此,北信瑞丰基金经理庞文杰表示,下半年国内经济动能趋弱,欧美经济动能增强,中美复苏周期背离,导致人民币汇率承压;国内经济不温不火,上半年可能是本轮复苏的高点已经出现,下半年稳中回落,流动性将保持较为宽松的环境。经济疲弱外加流动性宽松,将为成长股创造良好的投资环境。

北信瑞丰基金经理程敏也表示,从自上而下的角度看,在PPI明显的大周期内,上市公司净利增速一般呈现同方向趋势,当前PPI转正刚5个月,下半年上市公司业绩将呈现一定韧性。而从自下而上的角度看,基于分析师对2021年的业绩预测,全A业绩两年平均增速与一季度基本持平,A股市场仍将具备结构性机会。后续操作上仍会按照量化投资模型进行选股和资产配置,在有效控制主动投资风险的前提下,力求继续获得超越基准的稳定收益。

配置建议:重点关注具有长期成长性的成长股

对于2021年投资的后半场,中国消费需求复苏目前偏弱,下半年市场可能逐步更加关注增长的持续性以及可能的政策调整。市场风格上有望逐步重回偏“成长”风格。对于配置方向,北信瑞丰基金经理们也给出了各自的看法与建议。

陆文凯:看好军工、软件等低估值成长股

基金经理陆文凯表示,随着全球疫苗渗透率的提升与经济的复苏,流动性对权益市场的影响相对负面,但也已经在充足的预期之内;结构层面,经过两年多的上涨,但凡有一定景气度支撑的板块均已有所表现,市场也给与了核心资产、高景气成长予以了足够多的溢价,因此这些板块的风险收益比并不高。因而我们判断市场更多时候仍将处在震荡的状态中,指数、风格与行业结构层面会更遵循均值回归的状态,较小概率出现单一风格的趋势性机会或风险,甚至一定程度上板块间的切换可能会变得更为频繁。而机会更多来自于选股以及及时的获利了结,选股层面我们更为看好估值相对较低的军工、软件、服装、轻工等领域的成长股,对于核心资产与高热度的景气赛道,我们仍然会维持较为谨慎的态度。

庞文杰:在成长性行业中选择二三线优质标的

基金经理庞文杰表示,在下半年的风格选择上,成长股好于价值股。在行业选择上,看好医药、电子、计算机、传媒、新能源等成长性行业。在具体个股选择上,偏重于二三线优质标的,精选Alpha个股。选择具备长期成长性,且市场认知不充分的个股进行投资。

邹杰:重点关注预期差依然明显的军工、光伏等板块

基金经理邹杰表示,在对市场整体点位谨慎的判断下,部分基本面高景气而预期较低的板块,是可以带来超额收益的。这些板块包括新能车、光伏、军工、半导体等,都具有中长期成长逻辑,排名几乎难分先后,还是要结合市场对该板块的预期来精选投资机会。站在目前的位置看,新能车、半导体的高景气经历了半年多的调整后,已经快速反映到了股价中。下半年军工、光伏等还存在较明显的预期差,股价还有修复甚至泡沫化的空间,值得重点关注。建议投资者秉持长期投资理念,顺应市场机构化趋势,优选并坚定持有优质基金产品。

张文博:短期内成长板块上涨阻力相对较小

基金经理张文博认为,短期来看,成长板块上涨阻力最小,短期看好电动车、光伏、半导体、医美概念;长期看好大宗商品。短中期依然看多油价,铜价悲观预期已经反映,目前并不悲观。

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