新华财经北京11月18日电（记者王虎云、闫鹏）近日银保监会发布《关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》（以下简称《通知》），进一步建立健全保险资金投资基础设施基金的长效机制。分析人士认为，保险资金获准投资公募REITs，有利于扩大保险资金的投资渠道，同时将更好提升公募REITs的市场活跃度。

公募REITs与保险资金长久期属性相匹配

不动产投资信托基金（REITs）是国际金融市场成熟的金融产品。今年，我国公开募集基础设施证券投资基金上市以来，社会各界反应积极正面，市场运行平稳有序。

保险资金投资基础设施基金，既能更好满足保险资产长期配置需求，又能拓宽参与我国基础设施建设的投资渠道，服务国家战略发展。

银保监会有关部门负责人表示，基础设施基金的风险收益特征与保险资金需求相吻合，能够较好匹配保险机构的投资特性。一是基础设施基金以基础设施项目作为底层资产，项目运营周期较长，强制派息分红，能够提供长期稳定的现金流，和保险资金长久期属性相匹配。二是基础设施基金和股票、债券等大类资产的相关性较低，有利于保险资金开展分散投资。三是基础设施基金的发行标准统一，信息披露程度较高，接受社会公众监督，为保险资金参与基础设施项目提供了标准化投资品种。

中国保险资产管理业协会9月发布的一项调研结果显示，保险资金参与REITs投资的意愿强烈。关于投资REITs的策略和方式，超过90%的保险机构愿意参与一级市场认购公募型产品，超过70%的机构有意愿参与二级市场买卖公募型REITs。

中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云认为，低利率环境下公募REITs具有长期配置价值。在当前“资产荒”加剧的背景下，公募REITs将进一步扩大保险资金的投资渠道，有利于丰富保险资金配置的资产组合，有效分散和对冲投资风险，激发和拓展保险资金潜在的投资空间，实现资产负债的均衡发展。此外，公募REITs有利于盘活存量基础设施项目。公募REITs将基础设施的不动产性质转化为具有流动性的证券资产，大大消减了其产权转移及退出的复杂性，更好满足保险资金对资产流动性、稳定分红及投资退出的需求。

为REITs市场发展壮大引入稳定资金来源

《通知》的发布，有利于引导保险资金投向基础设施领域，为REITs市场的发展壮大引入长期稳定的资金来源。

财经评论员郭施亮认为，保险资金获准投资公募REITs，有利于引导增量资金进入市场，通过机构投资者的加入，更好提升公募REITs的定价权与市场活跃度。另外，通过REITs的资产增配，长期可以提升保险资金的投资回报预期，且通过引导保险资金等机构投资者，可以更有针对性支持基础设施的投资与服务，并产生更佳效果，达到互利共赢的目标。

在平安建投高级业务经理张仕元看来，监管部门有引导长期资金投向REITs市场，促进国内REITs市场逐步发展壮大。此前保险资金对国内基础设施项目的投资主要是债权投资，一方面是符合险资要求的基础设施项目的股权类项目较少，另一方面，优质资产也缺少进入资本市场流通的渠道。国际上成熟的REITs的投资方，主要是以养老金为主的长期资金。REITs的资产的现金流特点与保险资金的投资偏好天然匹配。

此外，《通知》的发布有助于保障第二批公募REITs成功发行。“银保监会在第二批REITs即将推出之际发文支持保险资金投资REITs，对基金的后续募集产生一定的支持作用。”张仕元认为，银保监会此次发文，一方面是明确表态支持和鼓励保险资金投资公募REITS产品，另一方面也是对保险公司参与国内基础设施项目和不动产投资，提出了更加明晰的准入门槛和合规性要求。

“引导保险资金投资于REITs产品，可以在确保合规的前提下，实现对优质基础设施资产的配置，”他说，实际上也是在规范险资参与基建市场的投资方式，约束追逐短期利益的行为。

张仕元还提出，对国内基建市场而言，以基础设施为底层资产的REITs产品逐步扩容，对基建市场的商业模式和产业生态将带来持久且深远的影响。随着优质的存量基础设施资产逐步进入资本市场，运营能力将成为决定基础设施项目收益的关键因素。

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