新华财经北京12月16日电（王姝睿 马萌伟）欧元区经济温和复苏，且通胀保持在欧洲央行目标之上，在灵活性的原则下，欧洲央行周四下调了紧急抗疫购债计划（PEPP）购买速度，PEPP仍将至少持续到2022年3月，该计划通过购买1.85万亿欧元债券来支持市场，同时，欧洲央行选择加大资产购买计划（APP）购买力度以补偿PEPP退出所带来的支持力度减弱，也为了平衡货币政策委员会中的鹰派和鸽派。

灵活性购债

欧洲央行维持三大关键利率不变，维持主要再融资利率于0%不变，维持边际借贷利率于0.25%不变，维持存款机制利率于-0.5%不变。

欧洲央行宣布，明年第一季度的PEPP净购买将以较低的速度购买。另外，明年第二季度开始将依据APP每月购债400亿欧元，此前为每月购债200亿欧元；第三季度开始将依据APP每月购债300亿欧元，此前为每月购债200亿欧元。

欧洲央行称，将延长再投资期限至至少2024年底，资产购买计划将持续到加息不久前。

欧元区通胀水平也很高，且具有不确定性。欧洲央行在采取宽松政策时也因此需要灵活性。分析师称，灵活性将在很大程度上取决于欧洲央行如何将大量到期债券再投资。“只要货币政策传导的威胁危及到价格稳定的实现”，他们就会使用这种灵活性。

欧洲央行继续对经济前景持谨慎态度，承认面临更高通胀风险，但坚持认为通胀是暂时的，预计将有一段通胀略高于目标的过渡期，但要在中期内将通胀稳定在2%的目标水平，仍需要货币宽松政策。Fxstreet分析称，“通胀暂时性”的想法似乎与西班牙、意大利和德国的供应链状况相悖，这些国家的出厂价格年化涨幅超过20%。

政策会议后，货币市场加大了对欧洲央行加息的押注，现在预计到2022年12月加息15个基点，此前预期加息8个基点。但欧洲央行官员此前的言论表明，在他们看来，明年的利率几乎不可能有任何变化。这种观点的不同体现了市场并不认为通胀如官员们所言般“是暂时的”。

相较英美央行仍显鸽派

虽然随着欧元区经济现在恢复到疫情前的水平，要求欧洲央行跟随全球央行关闭货币水龙头的压力正在增加，但相较英国央行和美联储来说，欧洲央行更加鸽派，决策者担心退出太快可能会阻碍通胀达到目标。

异常不确定的前景使欧洲央行决策进一步复杂化，迫使决策者保持政策异常灵活，而承诺却有限。

美联储周三已发出信号，将在明年3月结束疫情时期的债券购买计划，为明年加息做好准备，这也使欧洲央行的处境变得复杂。

印度苏伊士财富管理首席投资长Manuel表示，预计欧洲央行和美联储之间的分歧将在2022年扩大，在任何可预见的未来，欧洲央行都不会加息。欧洲央行可能只会专注于试点其货币政策，以避免外围国家利差的增加，2022年将是从紧急抗疫购债计划（PEPP）转向资产购买计划（APP）的一年。在欧元区，尽管通胀高于欧洲央行的目标，但奥密克戎可能是保持宽松的一个很好的理由。

周三，希腊和德国10年期国债的息差为158个基点，较夏季低点有所上升，原因是有关缩债的投机活动增加。投资者开始抛售负债累累的欧元区二线国家的债券，令这些政府举债时需要支付更高溢价。策略师建议欧洲央行可以选择将希腊债券纳入任何替代PEPP的计划中，缩小息差。

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