据了解，源杰科技成立于2013年，专注于进行高速的半导体芯片的研发、设计和生产，是一家从半导体晶体生长，晶圆工艺，芯片测试与封装全部开发完毕，并形成工业化规模生产的高科技企业。本次IPO源杰科技计划募资9.8亿元，用于“10G、25G 光芯片产线建设项目”、“50G 光芯片产业化建设项目”、“研发中心建设项目”以及“补充流动资金”。

首发上会被暂缓，二次冲击成色几何

资料显示，源杰科技曾于2022年7月14日首发上会，但审核结果最终以暂缓审议收尾。暂缓审议主要涉及三方面的原因：一是需要确认源杰科技实控人从未投入外汇资金，即持有发行人外资股的情形，是否符合法律规定并获得政府主管部门确认；二是需要确认源杰科技2021年单位成本明显下降、2.5G激光器芯片系列产品毛利率2021年大幅上升、2020年和2021年明显高于同行业可比源杰科技的原因及合理性；三是募集资金投资项目的必要性。针对这一系列的疑问，源杰科技是否能够给出合理的解释说明？

报告期内频繁股权转让，价格差异过大

需要指出的是，源杰科技在报告期内频繁的进行股权转让。在2020年5月14日，先导光电、国投创投、中信投资、广发乾和、上海沣泽、远景亿城、汉京西成、超越摩尔、工大科创与源杰科技及全体股东签署了《投资协议书》，约定以52.75元/出资额的价格对源杰科技进行增资。一天后，瞪羚金石将其持有源杰科技3%的股权以52.1元/出资额的价格转让给了国投创投，以此同时，张欣颖将其持有源杰科技的部分股权以39.08元/出资额的价格转让给了工大科创、远景亿城和先导光电。仅仅一天的时间差，就出现了3个转让价格，最大差距高达33.32%。对于这样的事实，源杰科技需如何解释？张欣颖的股权转让，换做正常人，应该都不会这么廉价的转让自己的股权，这其中是否有不可告人的秘密？

突击申请专利，增强科创属性

满足科创属性中“形成主营业务收入的发明专利（含国防专利）”必须大于或等于5项的要求。截至招股说明书签署日，源杰科技共获得专利27项，其中实用新型专利14项，发明专利13项。从源杰科技专利获得时间来看，最早获得授权的专利是2017年6月申请的“一种小发散角激光器及其制备工艺”的发明专利，并于2019年6月获得授权。第二早的发明专利是2019年10月申请的发明专利，并于2020年12月获得授权。其余的11项发明专利中有3项是在2020年5月集中申请，4项是在2020年12月集中申请，2项是在2021年3月集中申请。均处于报告期内，这样的情形，有构成突击专利申请，提升源杰科技科技创新实力的嫌疑。另一方面，源杰科技在报告期内的研发投入占比也非常的不稳定，相应的比例分别为10.66%、14.29%、6.73%和9.23%，且各期远远低于同行业可比源杰科技MACOM、联亚光电、全新光电、仕佳光子和长光华芯的平均研发费用率20.52%、21.45%、16.48%和13.73%。结合以上的相关信息，我们不得不怀疑源杰科技整体的研发实力，为满足科创板属性，临时突击，是否有可持续增长的能力？

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