湖南耐普泵业股份有限公司（下称：耐普股份）是一家主要从事工业泵、移动应急供排水装备的设计、研发、生产、销售和服务的供应商，产品包括立式斜流/ 长轴泵、消防泵组、移动应急供排水车等，广泛应用于石化、LNG、海洋平台、应急消防、防汛抗旱等领域。公司本次冲刺创业板IPO上市，募资总金额为4.16亿元，拟用于立式长轴泵和新型永磁泵生产基地建设项目、加工生产线及测试、仓储 系统优化技术改造项目、研发中心升级建设项目以及补充流动资金。   

其一、异常的销售费用，其使用是否合理合规？

据招股书显示，公司在2019年到2022年上半年，相应的销售费用分别为6509.61万元、7408.55万元、8518.63万元和4214.32万元。其中销售服务费占3成，已职工薪酬基本持平。另外我们从业务招待费、广告宣传费及参展费、招投标服务费来看，其占比均高于可比公司的平均水平。对于销售费用高企，证监会也曾提出过疑问，公司的解释是“报告期内发行人不存在商业贿赂等违法违规行为”。如此简单的一句，并未把相关问题解释清楚，各种细项对比均高于同行业可比公司，说明公司在销售服务上有一定的技巧，而这种技巧的使用，是否合规？

其二、市场竞争加剧，未来产品变现压力倍增？

据了解，公司主要从事工业泵、移动应急供排水装备的设计、研发、生产、销售和服务。而泵行业竞争异常激烈，国外的相关企业由于起步早，经验、资金、技术、品牌都有非常大的优势。同时根据McIlvaine公司《泵业市场资讯》，世界前10家的泵产品生产厂商占据世界泵市场总量的50%，剩余的市场份额由其余厂商分割，而在中国，就有超6000家的泵企业，但年销售额超2000万的企业仅1300余家，说明国内泵业厂商整体实力较弱，上升空间大。公司作为泵产品生产厂商之一，在面对国外劲敌的同时，又要全力阻击国内聚势待发的后起之秀。工业泵的发展使得相关产品技术更新，国内外厂商也都不断加大产品研发，技术更新，公司在产品的研发上面，有一定的落后，同时产品的销售终端受大型国有企业、应急管理部门与市政管理部门的投资热度减弱的影响，相应的市场缩紧，产品销售压力剧增，对此，公司该如何应对内外部的压力？加强产品销售竞争力，提升产品市场份额。

其三、应收款占比高，流动资产压力大？

招股书显示，公司在报告期内的应收款持续增长，导致流动资产现金压力大。在2019年到2022年上半年，公司的应收账款分别为13026.09万元、10784.22万元、16713.06万元和20293.87万元，相应的流动资产占比分别为31.27%、22.34%、29.09%和34.94%。可以看到，呈现逐年上升的趋势，并超过了流动资产的3成。另一方面，公司的存货占比也处于高位，截至 2022年6 月30日，存货占流动资产比例接近40%，这两者使得流动资产的现金能力减弱，同时存在巨大的变现折损风险，对于这样的状态，证监会该如何审理？对发审委的判断是否有影响？

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