瑞银：亚洲美元债市场在当前的全球震荡环境中表现得更为坚挺

北京时间周三(2月14日)，据彭博报道，瑞银资产管理称，亚洲美元债市场的本地投资者越来越多，使得这个市场在当前的全球震荡环境中表现得更为坚挺。在上周美国国债收益率飙升之际，亚洲公司美元债的跌幅还不到新兴市场美元债的一半。 

此最新证据再度反映出，这个面对英国脱欧和美联储紧缩信号仍能保持镇静的市场颇具韧性。根据彭博汇编的现有交易统计数据，亚洲（除日本外）企业1月份发行了创纪录规模的美元债，总投标倍数约为4.4倍。投资级债券发行交易见到的需求达到2016年8月以来最高。

“我仍然认为，亚洲美元债比美国和欧盟的更有韧性，”尽管今年略有一些弱，瑞银资产管理亚太区固定收益主管Hayden Briscoe称。

以下为Briscoe访谈节选：

问：为什么亚洲更具韧性？

答：亚洲的资金，尤其是存放在境外的中国资金，仍在寻找以美元计价的亚洲公司债。这是一个截然不同的基础投资者群体。现在有的新发债交易把90-95%的债券分配了给亚洲投资者，5年前这一比例仅为50%。他表示，他并不认为这个趋势今年会停止，因为“寻求回报的美元资本池在不断扩大。”

问：亚洲债券的主要投资者是谁？

答：通常是中国的银行和国有企业这些战略投资者，他们的持有期也较长。对于这些投资者来说，“走出去”就是买美元投资品，但对象仅限于中资公司。相比之下，美国和欧洲的公司债市场是由机构推动的，它们的钱来自散户，尤其是在高收益债和ETF市场，情况很不相同。

问：你怎么看亚洲高收益债？

答：中国发改委（监管机构）已允许中国公司发行高收益率债、在海外进行再融资，因此这一块没有太多净新增的债券发行。“我们仍然认为其很坚挺，”Briscoe说。“我们基金持仓的期限组合很短。我们在等待那些即将到来的交易，以便在市场中获得再融资。随着到期时间陆续来临，很多现金将需要回收利用。”

问：来自中国的不到1年期的债券怎么样？

答：1年期债券的发行人是陷入困境的发行人。它们在在岸市场无法获得融资。它们往往是地方政府融资平台，而且“是我们倾向于避免的板块之一。今年这个板块应该会发生一系列违约事件。”瑞银资产管理对发行短期债券的房地产开发商有兴趣，尤其是那些发行高收益债的大型开发商，因为目前库存水平非常均衡。

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