财经新闻：中美经贸磋商取得积极具体进展 A股能否打破“六绝”魔咒？

中美经贸磋商取得积极具体进展

6月2－3日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤带领中方团队与美国商务部长罗斯带领的美方团队在北京钓鱼台国宾馆就两国经贸问题进行了磋商。双方就落实两国在华盛顿的共识，在农业、能源等多个领域进行了良好沟通，取得了积极的、具体的进展，相关细节有待双方最终确认。

中方的态度是始终一贯的。为了满足人民群众日益增长的美好生活需要，满足经济高质量发展的要求，中国愿意从包括美国在内的世界各国增加进口，这对两国人民和全世界都有益处。改革开放和扩大内需是中国的国家战略，我们的既定节奏不会变。

中美之间达成的成果，都应基于双方相向而行、不打贸易战这一前提。如果美方出台包括加征关税在内的贸易制裁措施，双方谈判达成的所有经贸成果将不会生效。

工信部：2018年要关注人工智能等与制造业深度融合推进路径

据工信部网站4日消息，6月2日，工业和信息化部电子科学技术委员会（简称“部电子科技委”）第二届第一次全体大会在北京举行。工业和信息化部副部长、部电子科技委主任罗文出席会议并讲话。

罗文指出，2018年，部电子科技委要围绕部中心工作，组织开展重大课题研究，重点关注三个方面：一是关注构建信息技术领域核心技术体系的思路和路径，重点围绕补齐产业核心基础环节短板，研究集成电路、智能传感器等具有全局影响力、带动性强的核心关键环节实现创新突破发展的方向和推进路径；二是关注信息技术产业发展的新业态新模式新热点，提前研究，超前部署，力争掌握新领域发展主动权和主导权；三是关注互联网、大数据、人工智能与制造业深度融合的推进路径，将电子信息技术和产业发展与经济社会各领域结合，积极培育新产品新业态新模式，更好地推动制造强国建设，支撑经济社会各领域创新发展。

4月工程机械行业主要产品产量总体保持增长态势

工信部今日发文称，2018年4月工程机械行业主要产品产量总体保持增长态势。

据国家统计局数据，2018年4月，我国挖掘机、装载机、压实机械和混凝土机械产量分别为2.6万台、1.4万台、6224台、2.9万台，同比增长35.8%，22.7%，27.1%，5.7%；水泥专用设备产量为4.7万吨，同比下降17.1%。

1－4月，挖掘机、装载机、压实机械和混凝土机械累计生产8.8万台、5.5万台、2.1万台、10.6万台，同比增长35.7%、31%、32.5%、9%；水泥专用设备累计生产18.7万台，同比下降11.5%。

安联财险中国公司引入京东等新投资人 注册资本增至16.1亿

近日，安联财产保险（中国）有限公司（简称安联财险中国公司）在中国保险行业协会官网上发布公告称，为了公司业务进一步发展及引入新投资人，安联财险中国公司的管理层认真研究，向董事会提出增加注册资本、且新增注册资本均由新股东投资的提案。

根据该决议，安联财险中国公司拟将注册资本从目前的8.05亿元增加至16.1亿元，拟增加的注册资本将由北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司、深圳汇京通达商务咨询有限责任公司、中原信达知识产权代理有限责任公司进行出资。

其中，北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司，系京东集团战略布局重要的业务公司，依托于京东商城电子商务平台。公司注册地为北京，法定代表人为刘强东，注册资本为9.2亿元。

增资完成后，安联财险中国公司将从原先的独资变为合资险企，股权架构将变为：安联保险集团持股50%、北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司增资约5.366亿元、持股33.33%、深圳汇京通达商务咨询有限责任公司增资约0.687亿元、持股4.27%、中原信达知识产权代理有限责任公司增资约1.996亿元、持股12.4%。

上述变更股东事项待中国银保监会批准后生效。

科陆电子中标充电桩采购项目

科陆电子4日午间公告称，其控股子公司深圳市车电网络有限公司成为重庆耐能集新能源科技有限公司充电桩设备采购项目的中标人。公告显示，项目拟采购产品为120kw直流充电桩，拟采购金额2664万元，交货期为每次每批交货期为发出采购指令后30天。

科陆电子表示，此次中标是公司充电桩产品规模化进入重庆本地市场的合同订单，同时也是充电桩产品批量实现渠道销售的重要突破，有利于公司充电桩产品品牌的提升和业务模式多元化的拓展。此次中标金额为2664万元，约占公司2017年度营业总收入的0.61%。

聚灿光电向LED子公司增资3亿元

聚灿光电4日午间公告称，为满足公司全资子公司聚灿宿迁的经营发展需求，公司拟以自有资金人民币3亿元对聚灿宿迁进行增资。增资完成后，聚灿宿迁的注册资本将由人民币2亿元增加至人民币5亿元，公司仍持有其100%的股权。

资料显示，聚灿宿迁成立于2017年6月，经营范围包括LED图形化衬底、LED外研片、LED芯片的研发、生产、销售等，公司2017营业收入7.65万元，净利润-43.47万元，截至2017年12月31日的总资产为1.39亿元。

聚灿光电认为，本次增资目的主要在于补充聚灿宿迁的流动资金，满足其场地生产设施和办公设施以及支持其营运资金需要。增加注册资本将有效增强聚灿宿迁的融资能力、资本实力，改善资本负债结构，并增强其营运能力，从而提升公司整体竞争力和盈利能力。

两公司停牌 完美世界拟募资投向影视剧制作

4日早间停牌的完美世界公告称，为补充影视内容制作业务发展所需的运营资金，公司拟通过非公开发行股票方式募集资金，本次募集资金将全部用于影视剧项目投资。

据披露，完美世界本次非公开发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过2500万股，以截至2018年5月31日公司总股本13.15亿股测算,本次非公开发行股票数量上限未超过本次发行前公司总股本的20%，募集资金不超过10亿元。

另一家6月4日开市起停牌的向日葵公告称，公司正筹划出售资产及购买资产的重大事项，预计交易金额达到需要提交股东大会审议的标准。据披露，本次出售的资产为浙江优创光能科技有限公司，交易对手是向日葵实际控制人吴建龙实控的企业，本次交易构成关联交易。

与此同时，向日葵拟购买实际控制人吴建龙旗下的浙江贝得药业有限公司，交易方式为发行股份购买，预计交易金额8-10亿元人民币。资料显示，浙江贝得药业有限公司经营范围包括冻干粉针剂、粉针剂（头孢菌素类）、片剂（含头孢菌素类）、胶囊剂（含头孢菌素类）等产品的生产。

山东省发改委牵头正在进行渤海湾港统一规划工作

据大众日报报道，根据山东省港口整合“三步走”方案，今年3月成立山东渤海湾港口集团是第一步。接下来的两步是：目前正积极筹备上市的青岛港、威海港，在完成上市后，由青岛港兼并威海港；条件成熟时，青岛港、渤海湾港、烟台港、日照港四大港整合为一家省级港口集团。当下由省发改委牵头，聘请国际专家，正在进行渤海湾港的统一规划工作，规划预计今年9月出台。

棉花协会：我国有充足储备库存保障轮出需求 不存在短缺问题

中国棉花协会4日发文称，近期，在市场供求没有明显变化的情况下，棉花价格波动较为剧烈，储备棉成交率提高，市场出现紧张情绪。中国棉花协会经过调查并与有关部门沟通，目前我国有充足储备库存保障轮出需求，还可以通过增发进口棉配额等其他措施增加市场供应，供给数量不存在短缺问题。

一是今年棉花产量有望保持稳定。综合各有关方面调查， 2018年全国植棉面积保持基本稳定，其中新疆还继续增加。

二是市场现货供应充足。去年储备棉累计成交322万吨，部分纺织企业仍有部分储备棉库存没有使用。今年截至6月1日，储备棉已成交112万吨，目前每天都能保证3万吨的投放量。

三是对棉纺织企业有效供给增加。6月2日，全国棉花交易市场和中储棉公司发布公告，自6月4日起，储备棉轮出交易仅限棉纺织企业参与，且仅限本企业自用，不得转卖。

四是增发进口棉配额进一步满足市场需要。

五是储备棉轮出不受限。

A股能否打破“六绝”魔咒？机构6月选股思路与金股看过来

6月第一个交易日A股大跌，上证综指下跌0.66%，创业板指下跌近2%，市场悲观预期再度升温，“五穷六绝”的魔咒挥之不去，历史数据显示，自2000年以来，6月上证综指上涨的次数为10次，下跌次数为8次，不过从下跌幅度来看，在6月下跌的年份里，上证综指当月最小跌幅为5.72%，最大跌幅为20.31%，而在上涨的年份里，10次上涨里，8次上涨幅度在3%以内，多数涨幅在2%以内，从历史数据看，6月赚钱效益效应确实惨淡。

梳理最新券商6月策略观点认为，机构均较为关注中美贸易战长期化、信用风险预期发酵、限售股解禁、海外风险等风险，机构纷纷建议6月选股以防守为主，重点关注周期、消费和业绩增速提升的行业。

中信建投认为，经济转型和结构调整的过程中，市场中的结构性行情就以主题性的机会呈现出来。从政策方面来看，开放和创新驱动经济发展是2018年下半年的市场主线。首先，扩大开放水平是下半年和未来的历史主线。在这个过程中，跨境物流和跨境金融服务将成为首先受益的方向，率先开放的经济区域将成为受益者。其次，创新驱动新经济的转型，创新药、芯片制造、新能源汽车等行业仍然是新经济的主线。监管层通过证券市场改革，通过CDR等工具是的独角兽回归A股，加快新经济企业的IPO进程，促进资本市场对新经济的支持。芯片、创新药和新能源汽车等新经济将暂露头脚。第三，从经济发展的主线来看，经济转型叠加消费升级是长期的历史主线，在经济下行和转型的过程中，医药、食品饮料等消费品在结构性行情中将表现出非常良好的阶段性机会。

申万宏源：中期下行风险主要包括三个方面

市场中期的下行风险主要包括以下三个方面：中美贸易战长期化，在2018年11月美国中期选举最终尘埃落定前都将有所反复。信用风险预期短期快速发酵，信用利差或将不断走扩，导致社融回落并压制经济增长。海外风险的发酵余波未平，“强美元+高美债收益率”的组合继续，构成新兴国家市场风险资产价格的扰动因素。

虽然上述中期风险客观存在，但市场短期的加速回落意味着风险正在提前出清，下一个指数上行的时间窗口可能会提前到来。建议坚守基本面趋势，布局成长、大众消费。此外，关注新能源汽车积分制影响实际验证的情况，以及知识产权保护增强之后传媒板块中版权相关个股业绩改善的可能性。未来一个月，首推“铁三角”：福能股份、中航沈飞、国际医学。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：当升科技、中远海控、中国化学、广电运通、太极实业、伊利股份、龙源电力（0916.HK）。

西南证券：选股配置以防守为主

市场仍然存在着较大的不确定因素，因此选股配置以防守为主，超配医药及消费类公司。建议关注：青岛金王、晨光生物、太阳纸业、帝欧家居、江南布衣（股票代码：3306.HK）、韵达股份、辰欣药业、恒瑞医药、智飞生物、宝信软件。

国金证券：制约A股市场的因素主要归结于三类

展望六月份，解铃还须系铃人，静待货币政策的边际放松。制约A股市场的因素主要归结于三类：1）欧元偏弱，强美元格局延续；2）中美贸易摩擦带有一定的不确定性；3）金融去杠杆仍成为当前监管大方向，货币政策维持中性偏紧。若以上三类因素持续存在，A股就很难改变疲弱的走势；预计后续打破当前A股胶着格局的，或在“第三点--即货币政策”上的边际变化。一般来讲，当外需的不确定性因素加大时，为了对冲经济的下滑，宏观调控部门会择机启动“适度扩内需”的举措，而不是维持当前“外需回落+抑制内需（基建）”的组合。

总体而言，A股在3000点附近并不悲观，预计A股处于“反复磨底”阶段，货币政策转向边际宽松将随着时间推移得到验证，指数将上演“先抑后扬”，中美贸易争端仍是“边打边谈”，很大程度归于特朗普政治需求而已。

具体到行业配置上，推荐低估值“大金融”，另外“消费升级”作为2018年配置主线，“医药生物、食品饮料、休闲服务、传媒广告、包装、纺织服装”等板块受益；主题方面，主推“新零售”等。

长城证券：六月市场不确定性仍然存在

五月底市场有所调整，国内外风险扰动事项引发市场情绪波动。外部风险层面，中美贸易战历经缓和到争端再起，后续大概率仍会有所反复，可能对市场情绪构成阶段性的扰动；意大利经历组阁失败、可能重新举行大选、政府债务高企和民粹主义政府来袭，意大利政局动荡对全球金融市场的传导效应值得关注。内部风险层面，经济走势尚不明朗之外，关注信用风险爆发及股市流动性压力。

一方面，近期信用违约事件引发市场担忧，本轮违约风险主要源于金融去杠杆的资金链压力，后续政策调节相对容易，预计情绪影响或大于实质影响；

另一方面，6月限售股解禁迎来小高峰，宁德时代等多家独角兽上市来袭，CDR发行有望进入实质进展阶段，叠加季末效应，股市流动性面临一定压力。

六月市场不确定性仍然存在，多项风险因素静待落地，股市大概率会有所波动。但3000点左右处于相对低风险区域，估值低位及分红率价值对市场构成一定支撑，维持股市处于震荡筑底阶段的判断，结构性行情是主基调。

当前市场缺乏较为明确的投资主线，建议较为配置层面相对均衡，选择确定业绩方向优于风格判断。建议关注两条主线：一是细分景气机会，主要体现在消费和成长的细分景气行业；二是超跌反弹及预期差修复机会，体现在价值蓝筹板块及部分细分周期行业。

光大证券：市场呈现高波动特征

新格局下的大博弈，意味着市场呈现高波动特征。短期需要关注美国是否加速加息、基建投资能否企稳以及债务违约风险是否可控，三件事没有明了前，建议防御为主，结构上重点布局消费白马。①看长做长，建议消费白马为盾、科创龙头为矛，短期可重点关注餐饮旅游、食品饮料等防御性品种；②周期品中，建议重点关注受益于油价上行的油气产业链；③金融中，加大开放意味着券商龙头的价值重估逻辑更确定，建议关注龙头券商的长期配置机会。

建议关注锡业股份、恒力股份、保利地产、长春高新、新野纺织、青岛海尔、中航沈飞、三环集团、南洋股份、烽火通信。

东吴证券：6月相对收益主要体现在有防御属性经济后周期行业

进入6月，市场的不确定性因素增多。在市场本身已收获一定涨幅的背景下，企业盈利、无风险利率和风险偏好层面都出现一些利空因素。但是也应该看到，一方面A股估值确实处在历史较低水平，另一方面经济存在相当的韧性。基于此，6月整体的策略观点是，震荡反复，积蓄力量。

在库存周期步入去库阶段的背景下，市场有两条主线，即经济后周期行业和成长板块。6月的相对收益主要体现在有防御属性的经济后周期行业上，包括纺服、食品饮料和医药等。调整后，成长行情有望在未来一段时间重新演绎，具体方向有新能源汽车、半导体、消费电子等，回调中应耐心布局相关机会。

6月十大金股：东方财富、富安娜、美克家居、腾邦国际、晶盛机电、汇川技术、新奥股份、分众传媒、天通股份、凯乐科技。

华创证券：三大因素“共振” 拥抱后周期行情到来

周期运动和监管收紧带来的流动性边际变化使得A股市场今年整体呈现“胜地不常”，面对贸易战“阴晴不定”的外部冲击之下，在进一步完善与深化供给侧结构性改革的同时，坚定走战略性工业化转型道路体现了对内改革、对外开放的“初心不改”。进入二季度末的六月，强调对外重点关注中美贸易战博弈演化，对内重视三大攻坚战过程之中扩内需、降成本与加大创新支持力度的政策导向。

在盈利承压、信用风险扩张与市场流动性收紧三大因素“共振”下，拥抱后周期行情到来。行业配置方面，推荐：1）具备防御属性的后周期板块：食品饮料、医药、农业、商社；2）油价上行趋势转为宽幅震荡之下石油石化产业链投资机遇，环保高压之下行业格局重塑的农药细分领域；3）贸易战下具备逆周期成长属性以及自主可控政策指引下人工智能、软件服务等细分领域。

标的包括辰安科技、恒生电子、重庆啤酒、中信证券、大参林、利尔化学、杭氧股份、中国国旅和圣农发展。

天风证券：关注净利润同比增速提升的细分行业

天风证券认为，中美贸易摩擦不是当前市场的核心矛盾， 国内市场的核心矛盾在于信用风险可能引发的流动性问题。后期需要紧密跟踪信用风险事件的演化以及政策的应对。从逻辑上看，在政策发生变化前，信用风险仍然将继续蔓延，更多的企业将面临发行失败或者违约，这将持续抑制市场的风险偏好。如果事态得不到控制，一方面会使得流动性不断从金融市场抽离，另一方面，信用收紧也会导致经济活动收缩，进而影响企业盈利。所以在某个时点上，金融监管以及去杠杆的政策力度和节奏会进行调整，这会导致风险偏好见底回升。

筛选出连续两个季度净利润同比增速提升（Q1增速比Q4快，同时Q4又比Q3增速快）的细分行业，他们在5-10月的胜率最高，尤其是在风险偏好比较低并且注重业绩的年份。这些细分领域主要包括两大类：

其一，产业升级：计算机应用（工业互联网和云&自主可控）、通用机械（智能制造设备）、军工（主机厂）、环保工程及服务、通信设备（光纤光缆）

其二、消费升级：医药（化学药、中药、医疗器械）、食品加工（大众消费）、旅游、小家电、饮料制造、禽畜养殖、零售（化妆品、线下百货）。

金力泰与新筑股份达成战略合作

金力泰与新筑股份4日早间公告，双方于近日签订了《战略合作协议》，经过友好协商，甲乙双方本着友好务实、协商互利的原则，同意就电力机车及城轨车用涂料领域，包括但不限于乳胶型涂料、水性醇酸涂料、水性环氧涂料、水性聚氨酯涂料等方面，建立全面战略合作伙伴关系，充分发挥各自优势，以实现资源共享、共同发展。

中潜股份拟收购新三板公司蔚蓝体育

中潜股份4日早间公告，公司董事会同意公司与深圳市蔚蓝体育股份有限公司股东签订关于收购蔚蓝体育股权的框架协议，拟收购不少于55.33%的股权。此次股权转让价格将以公司聘请的评估机构出具的评估报告评估值为依据，由各方在正式股权转让协议中明确。

深圳市蔚蓝体育股份有限公司已于2016年8月2日在全国中小企业股份转让系统挂牌，股票代码为838191，主要产品为泳镜、泳帽等游泳用品，潜水镜、呼吸管和脚蹼等浮潜装备的研发、设计、生产和销售。

三聚环保：海淀区国资中心拟受让公司应收账款

三聚环保4日早间公告，公司于近日与北京市海淀区国有资本经营管理中心签署了《战略合作框架协议》，为了加大支持公司创新发展的力度，双方一致同意围绕海淀区国资中心受让乙方资产中的部分应收账款事宜开展战略合作。

双方同意，海淀区国资中心拟采取包括但不限于直接以现金受让公司对外债权以及以无追索应收账款保理等方式受让公司资产中的应收账款，拟受让的债权及应收账款的总金额为人民币60亿元至80亿元。

公司此前披露，其控股股东北京海淀科技发展有限公司（目前持有公司股份512,876,626股，占公司现有总股本的28.37%）的大股东北京市海淀区国有资产投资经营公司有限公司（以下简称“海淀国投”）及其他投资者拟对海淀科技进行增资。

公司于近日收到通知：海淀国投接到北京市海淀区人民政府国有资产监督管理委员会，经海淀区国资委主任办公会研究，同意海淀国投对海淀科技增资项目立项，并按程序做好资产评估等工作。资产评估结果经核准后，由海淀国投将具体增资方案报海淀国资委审核。

国资委两个月调研20余家央企 督战改革是重点

证券日报4日报道，据不完全统计，4月份以来，国务院国资委有关领导共对20余家央企展开了密集调研，其中在深化改革方面共奔赴13家央企。包括中交集团深化国有资本投资公司改革试点、中国国新国有资本运营公司试点、中国联通混改进展、中国节能加大重组整合等。

“调研既有对过往经验的总结，更有对下一步改革的规划要求。”国务院国资委研究中心研究员周丽莎表示，预计2018年在继续深化10家企业的试点改革基础上，将有更多主业处于充分竞争行业和领域、业务板块相对多元化且具备一定实力和较好公司治理基础的企业，会被纳入试点。

另外，从混合所有制改革来看，目前国家发改委与国务院国资委共推出3批混改试点企业，涵盖了部分中央企业和地方国企，实现了电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等七大重要领域全覆盖，并延伸到国有经济较为集中的重要行业。

周丽莎认为，对混改试点企业进行调研，有利于企业在取得实践基础上，进一步总结经验和做法，为后续混改试点企业的推进起到示范作用。

"兜底式增持”补偿期限将至 七成员工股票浮亏

据中证报4日报道，“兜底式增持”在去年6月密集上演。据不完全统计，仅2017年6月，A股有23家上市公司董事长或实控人鼓励公司员工积极买入自家公司股票。一年前风靡A股的“兜底式增持”锁定期近期陆续到来。随着兜底承诺临近到期，这些公司的股价走势，大多并未因兜底式增持而走强，目前至少七成响应兜底增持的员工股票处于浮亏状态。如果要全部兜底，这些公司董事长合计要掏出1634.41万元（不包括3家没有发布具体增持数据）。

时间表已定 分级基金集中清理模式开启

随着资管新规落地和监管进一步明确，存续11年的分级基金将逐步退出历史舞台。

根据安排，分级基金开放申购应向证监会报备，6月底前，基金公司应拿出分级基金整改计划。到2019年6月底，总份额在3亿份以下的分级基金应完成清理；总份额在3亿份以上的分级基金最后清理期限是2020年底之前。

对于大部分基金公司而言，清理工作最大的难点在于如何召开持有人大会。更多的基金公司人士担心即使开了持有人大会，未必能顺利通过相关议案。

程序违规试图绕过国资监管部门 山东章鼓股权转让被紧急叫停

5月18日，章丘市公有资产经营有限公司计划转让所持山东章鼓全部29.81%股权，并披露了转让对象，却没有在转让公告中注明需要上级国资监管部门通过才能生效的字样。

6月1日章丘公有资产公司终结了该项转让，并未说明此次转让违反相关规定。

济南市国资委相关人士表示，牵涉到控股权转让，国有股权一般情况下转让不能指定价格，也不能指定转让对象，而是需要上报上级国资监管部门同意。

国家医保局多场改革重头戏将上演 将完善医保筹资机制

“三医”联动成为国家深化医改的核心，而新组建的国家医疗保障局被寄予厚望。

据经济参考报4日报道，为完善医保制度，统筹推进“三医”联动，国家医保局未来或将围绕治理机制、治理体系和治理结构的完善，开启多场改革重头戏，包括重点推进制度整合，健全基本医保筹资和待遇调整机制，完善医保基金区域平衡调剂机制，加快实施医保支付标准，挤出医疗医药价格水分等。

时间表路线图基本明确 国地税合并提速推进大幕将启

备受关注的国地税合并大幕将正式开启。

据经济参考报4日报道，从权威渠道获悉，国税地税征管体制改革正在紧锣密鼓推进，省级和省级以下国税地税机构合并有关事项正在抓紧落地。国家税务总局等有关部门已经组织召开多次内部调研、培训、座谈会，目前，改革的具体时间表和路线图已经基本明确。业内指出，从纳税人和缴费人的关注点出发，国地税机构合并后，征管职能的转变和纳税人的便利提升将是两大看点。

金融租赁公司发债持续提速 发行利率跨入“5”时代

去年以来，市场资金面持续紧张，金融租赁公司不可避免受到影响，出现“融资难”问题。为降低整体负债成本，一些公司积极调整负债结构，一方面“随行就市”地选择合适时机拆入短期同业资金，另一方面通过发行金融债等方式减小短期负债成本波动对业务的影响。

Wind数据显示，2018年前5个月，合计有8家金融租赁公司共发行10只金融债（含一只二级资本债），发行总规模达285亿元，同比增长55.7%。其中主要为3年期金融债，平均发行利率已经由去年同期的4.5%升至5.1%，进入“5”时代。

租赁金融债

发行继续提速

延续去年以来的态势，租赁金融债发行继续提速。今年前5个月就有8家金融租赁公司完成285亿元金融债发行，其中5月份就有5只租赁金融债发行，合计规模达159亿元。

今年发行的租赁金融债中，还包括长城国兴金融租赁4月下旬发行的10亿元二级资本债。这也是继去年9月份兴业租赁之后，第二家完成发行二级资本债的金融租赁公司。

值得注意的是，河北租赁、华融租赁2017年分多次发行绿色金融债，全年合计发行规模均为20亿元，但金租公司绿色金融债“破冰”之后，今年暂无其余公司跟进发行。

“首先是成本因素，去年初的几单租赁绿色债发行成本相对还可以，但下半年的几单就有点高了，要以这个成本去寻找并且对接符合‘绿色’要求的业务，有一定难度。”一位华东地区大型金融租赁金融市场部人士表示。

租赁金融债发行提速，不仅得益于政策鼓励，也与金融租赁行业的快速发展紧密联系。截至目前，国内已有69家金融租赁公司完成开业（含3家金融租赁专业子公司），一方面，取得发债资格的金融租赁公司数量正在增加；另一方面，租赁资产规模的扩张，也对资金，尤其是长期资金提出了更大的需求。

据了解，金融租赁公司投放项目的期限通常在5年以上，从资产负债匹配的角度来说，应当融入长期资金，但考虑到长期资金价格高于短期资金，金融租赁公司一般会选择借入低成本的短期资金，以获得更大利润。

“但关键在于，目前无论是长期还是短期的钱都比较贵，而且都没有成本下降的趋势，这种情况下，能拿长期的资金是最好的，不容易出流动性风险，资金成本也相对稳定。”前述金融市场部人士认为。

负债成本持续走高

值得注意的是，今年金融租赁公司金融债发行期限仍以3年居多，且发行利率受市场利率影响，普遍高于5%，高于去年整体水平。其中江苏租赁、外贸租赁今年3月和5月发行的3年期金融债，发行利率分别达到5.5%和5.48%，而两家公司的主体评级、债券评级均为AAA。

“这也是没办法的，市场利率就是这样，而且这已经是规模相对较大的金融租赁公司的发债成本。”一位初创期金融租赁公司风险部负责人称，“就整个金融租赁行业来说，去年的负债成本大概是4.4%～5%，资产端收益率大概7.5%，而今年的负债成本就到6%了，好在资产端收益也在升高，差不多8.5%，不然没法做，企业也知道市场资金成本在走高，愿意承担这个价格。”

此外，每家金融租赁公司从大股东处获得的支持也有所不同，但大股东往往能够为旗下金租公司借款、发债提供信用背书。银行系金租公司更是如此，母行相对强大的金租公司债券发行规模往往更大，成本也相对较低。还有一些银行系金租公司，能够得到来自母行的业务资金支持。

“我们从母行获得的资金直接支持相对较少，业务开展的资金都是从市场上拿来的，所以成本相对较高，母行的资金起到的是一个平衡流动性的作用，相当于保底的钱，但从公开市场借款需要借用母行的信用评级和资质，也就是背书。”前述风险部负责人称。

他也预计，在货币政策没有大幅调整的基调上，未来流动性持续紧张，甚至进一步紧张仍是常态。“金融租赁公司（尤其是中小型公司）融资难的局面依然还要持续，现在强调的是择时融资——即在合适的时间以合适的成本融资。”

中国人保明日“上会” 望成国内第五家A+H上市险企

中国人保“回A”即将迈出关键一步。

上周五（6月1日），证监会网站公示，将于6月5日召开发行审核委员会会议，审核中国人民保险集团股份有限公司（简称“中国人保”）等3家公司的首发（IPO）申请。

中国人保目前在上交所首发排队的序号为88，保荐机构为中金公司和安信证券。这两家机构同时担任主承销商，中信证券和高盛高华为联席主承销商。

中国人保是国内最具历史的保险集团，历史可追溯到1949年成立的中国人民保险公司，也是目前资产万亿级的5家巨无霸保险集团之一。

对于资本市场，中国人保也很可能是巨无霸，其45.99亿股（A股发行后总股本的9.78%，不考虑超额配售）的拟发行股数在A股历史上可以排到第八。保守估计，其融资额在100亿以上。

“回A”进入关键环节

中国人保的上市路一波三折。人保财险已于2003年登陆港交所，人保集团2009年9月完成整体改制前后，就传出启动上市工作的消息，此后又经历了从“人保财险回归A股”到“集团A+H同步”，再到“集团H股先行”的转变。最终，人保集团选择了在2012年12月先登陆港交所，并创当年港股市场最大IPO。彼时，中国人保方面就称，待A股市场出现好转时，将在A股上市。

2017年5月16日，中国人保在港交所公告拟登陆上交所，此后其“回A”工作稳步推进：在该公司董事会、股东大会通过后，2017年9月26日收到证监会受理通知书；2017年9月29日，在证监会网站预先披露A股招股书；2017年12月13日，收到证监会受理反馈意见；今年1月13日，向证监会报送反馈意见回复材料；4月9日，更新预先披露。

在今年3月26日的中国人保2017年业绩发布会上，人保副总裁盛和泰表示，人保集团A股上市具体进程，要看证监会审批进度和A股市场时间窗口。

A股首发上市，拟上市公司在递交上市申请后需要经历的主要审核流程为：证监会受理和预先披露、反馈会、预先披露更新、初审会、发审会、核准发行、挂牌上市。其中，发审会最为关键，中国人保6月5日即将走到这一环节。

若能通过发审会，中国人保将有望成为国内第五家A+H上市险企。目前，A+H股市场的上市险企有中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险4家。而且，自2011年新华保险上市后，A股已六年多没有保险公司首发上市。

对资本市场也是巨无霸

中国人保A股招股书显示，该公司计划发行45.99亿股股份。若能如愿，按照其每股净资产（发行前每股净资产3.23元）保守计算，融资额将在100亿元以上。

值得注意的是，中国人保45.99亿股的拟发行股份数，在A股发行历史上可进入前八。排在前面的为农业银行、工商银行、中国建筑、建设银行、光大银行、中国银行、中国中铁。

中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险四大保险股，当年的A股首发股份数分别为15亿股、11.5亿股、10亿股和1.59亿股。

估值之争

中国人保此番A股发行的资金将用于补充资本金，而影响募资金额的除了发行股数外，就是发行股价，对应的也就是估值。从记者调查情况看，市场对于人保估值方式不一致，估值水平也存在较大分歧。

有外资投行非银分析师称，人保已在港股上市，港股股价可提供一定估值参考。目前A+H股上市的中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险4家公司，除中国平安A、H股股价接近外，其他3家的A股股价均高于H股。这对人保集团来说，是个好消息。

但这也不一定构成充分利好。因为其他4家A+H股上市的保险股，对于人保集团有多大估值参考价值，还很难说。其他4家，中国人寿和新华保险是纯寿险公司，作为保险集团的平安（只看保险业务）和太保，都是寿险要强于和重于财险，都与财险在所有业务中更强的人保集团不太一致。

中国人保出身和优势是财险。人保财险是国内财险业龙头，市场占有率维持在三分之一以上，2017年为人保集团贡献了七成的保险业务收入、八成多的净利润；2017年末人保财险总资产5246.53亿元，也占了人保集团体量的一半多。随着车险费改推进，其优势还在进一步扩大。

如今，人保集团提出成为“综合实力雄厚、价值创造突出、集合效应强化、服务品质卓越的国内领先、国际一流保险金融集团”的目标后，对人保寿险的规划是新业务价值年复合增速达到双位数，资产收益率达到国内上市寿险公司平均水平，成为集团价值创造的重要支柱。这是否能为集团估值添色，再度引人关注。

新三板完善交易制度 五类事项可线下协议转让

新三板市场交易制度继续完善。

全国中小企业股份转让系统公司与中国结算公司近日联合发布实施《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股份特定事项协议转让业务暂行办法》，明确五种特定事项将通过线下渠道以协议转让的方式完成。

这五种特定事项包括：与挂牌公司收购及股东权益变动相关的股份转让，转让双方存在实际控制关系或均受同一控制人所控制的股份转让，外国投资者战略投资挂牌公司，股东间履行业绩承诺及补偿等特殊条款，以及行政划转挂牌公司股份。

同时，《暂行办法》还对特定事项协议转让业务，在转让价格、股份性质、信息披露等方面提出了基本要求；明确了全国股转公司和中国结算的职责分工及与转让双方的权责关系；提出了业务的具体办理流程，以及对相关申请材料的要求。

全国股转公司负责人介绍，发布《暂行办法》是为了配合全国股转系统交易制度改革，满足市场参与人并购重组等特定事项协议转让需求，同时规范挂牌公司股份特定事项协议转让行为。

关于特定事项协议转让的价格，《暂行办法》约定，股份转让双方可以就转让价格进行协商。特定事项协议转让的价格不低于协议签署日该股票前收盘价的50%或当日最低成交价中的较低者；转让协议签署日该股票无收盘价的，应当以最近一次发行价格、资产评估报告中的评估价格或最近一期经审计的每股净资产等为参考，合理确定转让价格。

从新三板市场挂牌公司的发展阶段和股权结构看，新三板市场股权转让的需求更为多元，除普通的二级市场交易型投资者的交易需求外，收购、引进战略投资者等大额定向转让需求也占到相当份额。

上述负责人表示，针对此类不宜通过或无法通过交易系统完成的协议转让需求，给市场相关主体提供适宜的实现途径，一方面可以支持企业合理的资本运作需求，另一方面也可以避免相关转让行为对二级市场交易造成冲击，有利于维护新三板二级市场的正常交易秩序。

市场人士认为，《暂行办法》关于五种股份转让事项的特定规定是对新三板市场交易制度进一步的改革和完善，使其更加符合市场参与者的交易需求。

业绩向好叠加世界杯催化 食品饮料板块一马当先

近期A股陷入调整格局，多数板块表现低迷，但有一个板块表现出彩，5月以来多次出现在板块涨停榜前列，甚至大盘大跌之际力挽狂澜成为少数翻红的板块之一，这个板块便是食品饮料板块。根据同花顺的数据，食品饮料板块5月累计涨16.37%（按算术平均计），涨幅遥遥领先于申万其他20多个一级行业。食品饮料个股方面，不少个股持续走牛，表现出彩，如盐津铺子、珠江啤酒、克明面业以及一众白酒股。虽然6月1日食品饮料板块在持续上涨之后有所调整，但2018年俄罗斯世界杯将于6月14日至7月15日举行，业界认为这一波体育热潮有望带动啤酒、预调酒等饮料热销以及鸭脖、瓜子等休闲食品的消费，板块的市场关注度仍将提升。

14股5月涨幅超30%

受益于居民消费意愿和消费能力的持续提升，食品饮料企业在2018年一季度出现了一轮较为密集的涨价潮，对于食品饮料个股的走势来说，这一效应在5月份得到了体现。

食品饮料板块在5月表现牛气十足，据同花顺的数据，该板块5月份大涨16.37%，居于申万28个一级行业榜首，不仅大幅跑赢大盘，同时也比排名第二的农林牧渔高出约10个百分点。个股方面，部分个股明显异动，表现出色，统计显示，不计上市一年以内的次新股，总共有14只个股5月累计涨幅超过30%。其中主营小品类休闲食品的研发、生产和销售的盐津铺子领衔累计涨52.84%，珠江啤酒和今世缘分别涨44.49%和43.26%，紧随其后。

从细分行业来看，这些涨幅居前的个股主要分布在白酒、啤酒、食品综合和调味品这4个细分板块中。白酒板块有今世缘、古井贡酒、口子窖、顺鑫农业，啤酒板块有珠江啤酒、重庆啤酒和青岛啤酒，食品综合板块有盐津铺子、克明面业和洽洽食品，调味品板块则包括千禾味业和恒顺醋业。

随着股价的节节攀升，部分个股已悄然创出了历史新高。统计显示，不计次新股，总共有11只个股股价在上周刷新了历史高点，其中千禾味业在6月1日股价表现仍然坚挺，盘中攀上26.18元的历史高位。今世缘、口子窖、涪陵榨菜、中炬高新、海天味业、双汇发展等则在5月31日股价创出历史新高。

世界杯有望推波助澜

在业界看来，食品饮料行业本质上是趋势投资，依据消费趋势、规模成长趋势、盈利改善趋势等进行的投资。近期食品饮料板块的异动，主要是景气度维持在较高的位置。特别是在成本压力下部分细分行业完成了提价，盈利能力提升。

华泰证券的数据显示，2018年一季度食品饮料板块收入达到1681亿元，同比增长21%；2018年一季度食品饮料板块的净利润达到323亿元，同比增长37%。板块的市盈率水平从年初的40倍下降至5月份的33倍，板块市净率水平从年初的6.5倍下降至5月份的5.6倍。

从2018年的中期预告来看，目前已有31家预告了中期业绩，其中预喜的有23家，占比超过七成。其中，海欣食品预计2018年1月至6月净利润为800万元至1300万元，与上年同期相比扭亏为盈。佳隆股份、双塔食品预计中期净利润增长上限为100%，而珠江啤酒、克明面业、好想你也业绩向好，珠江啤酒预计2018年1月至6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为11718.41万元至15903.55万元，变动幅度在40.00%至90.00%之间。

事实上，近期食品饮料细分行业中啤酒上涨幅度明显，业界认为主要受世界杯的事件催化影响，因为世界杯年份的啤酒指数在5-6月份均体现了较好的相对收益。有券商通过梳理2014年巴西世界杯召开时的市场表现，发现虽然上证综指在世界杯期间小幅下跌，但包括食品饮料、休闲服务等在内的世界杯相关概念依旧有着绝对增幅。

2018年俄罗斯世界杯将于6月14日-7月15日举行，作为四年一度的世界足球盛会，无疑将会吸引全球数以亿计的足球爱好者关注，同时也将拉动相关食品饮料的消费，如啤酒、休闲食品等。天风证券认为，从播出时间来看，相比于韩日世界杯有较多比赛在白天，以及德国、巴西主要集中在凌晨，本届世界杯有相当场次的比赛将在晚间黄金档直播，更加贴合国人的收视习惯，在目前以流动性配合风险偏好底部回升的市场环境下，世界杯主题渐入佳境。

沪深交易所发函逾70封 追问国际贸易局势影响

上周（5月28日至6月1日），沪、深交易所向两市上市公司合计发出约74封问询函件，数量环比前一周有所下降。整体来看，年报问询函和上市公司回函依旧是主要类型，但是近期国际贸易关系变动、海外收购等事项影响，成为监管关注内容，敦促上市公司进行披露。

欧菲科技最为典型。在年报问询函中，除了上市公司经营、财务方面的常规问题，交易所要求披露目前的国际贸易政策对公司生产经营产生影响以及公司拟采取的应对措施。

在回函中，欧菲科技介绍目前公司主要出口市场是亚洲地区和美国。2015年至2017年海外营业收入分别是42.86亿元、73.12亿元、78.79亿元，分别占公司总营业收入的23.18%、27.34%、23.32%。出口产品类型来看，目前主要类别是触控显示类产品、摄像通讯类产品和传感器类产品，均不属于301征税范围。

公司部分原材料需要进口，进口地主要为日本、韩国和台湾地区，公司进口的主要产品类别是集成电路、镜头。进出口业务主要以美元和日元等外币进行结算，面临外汇汇率和利率风险。

总体来看，国际贸易政策暂未对公司的生产经营产生重大影响。公司将继续密切关注国际贸易局势的事态发展，与合作客户保持紧密的沟通，以便能快速制定适应的策略降低公司成本、增加利润，并将继续坚持自主创新。

另外，达华智能海外业务情况也被问询。

去年，达华智能实现营业收入34.29亿元，归属于上市公司股东的净利润为1.71亿元，比上年同期增长7.61%。公司提出正在致力于向新型国际卫星与通信运营服务商战略转型，目前已经完成收购马来西亚、斯里兰卡等“一带一路”沿线国家的通讯运营公司。

交易所要求达华智能详细披露截至2018年5月23日，上市公司收购卫星通信领域资产（或股权）的具体情况及信息披露情况，以及卫星通信领域相关业务的营收和净利润情况。

此外，资产重组的收购标的贸易风险状况也被问询。5月25日，天泽信息公告拟作价约34亿元收购标的公司有棵树。报告书显示，标的公司去年归属于母公司所有者的净利润为1.67亿元，低于重组预案中预测的去年可实现的净利润。交易所要求结合标的公司所处的市场环境、客户需求、产品结构以及核心技术等，说明去年未能达到业绩预期的原因。

交易所还要求结合标的公司商品主要进口国近期的贸易政策和关税政策，补充披露标的公司报告期内是否存在涉及反倾销、反补贴等贸易调查，以及主要产品类别进口关税税率的变化情况，以及前述情况对标的公司经营活动和盈利能力的影响，并充分提示相关风险。

华策影视大跌近8% 当日获187家机构扎堆调研

上周（5月28日至6月1日）大盘震荡下跌，沪指一周跌幅达2.11%，在此行情下，机构调研热度继续下降，周内共115家A股公司披露调研记录，环比下降近两成。

上周吸引最多机构关注的公司为华策影视。5月31日这天华策影视很忙。当日公司遭机构净卖出超过1亿元，全天放量大跌约8%，盘后公司立即召开投资者电话会议，参会机构多达187家，随后公司迅速公布了此次调研记录，内容包括对股价下跌的回应。

此番也是华策影视2018年披露的首场机构调研活动。投资者提问“股价跌幅较大，有无公司方面的原因”，华策影视回应，公司内部各项业务进展平稳，有些比预期更好，业务监管层反馈也好。所以公司基本面没有大的问题。各项业绩指标向好。

5月31日，华策影视大跌8%，盘中更多次触及跌停。公司全天成交3.56亿元，龙虎榜卖方前三位均为机构席位，三个机构席位合计卖出1.48亿元。买入方面，深股通专用席位占据当日买方榜首，净买入1812.39万元。

就在大跌前一晚，华策影视公告，董事会审议通过了《关于向激励对象授予预留部分限制性股票的议案》，决定向78名核心技术（业务）人员授予限制性股票480万股，授予价为5.58元/股。需要指出的是，华策影视5月30日的收盘价为10.92元/股。此外，公司还发布了变更内审部负责人的消息。

上述公告自然成为了机构关心的话题，华策影视对此表示，公司对预留限制性股票进行授予，授予价格是依据《股权激励管理办法》和《激励计划》的规定确定，对财务费用的影响比较小，具体都有公告。公司人员内部调动原因主要是公司作为内容产业龙头，需要对企业内部管理的升级，原内审负责人仍在公司内工作。

华策影视为电视剧龙头公司。公司去年实现营收52.45亿元，实现净利润6.34亿元，营收净利双双增长，其经营活动现金净流量达7.06亿元，同比增加了13.96亿元，成功扭负为正。不过，公司今年一季度业绩明显下滑，期内营收（5.94亿元）虽同比增长逾三成，但净利润（3608.89万元）同比下降逾七成。据公司此前解释，业绩变动系在项目确认上存在一定的季度性差异。预计2018年新开机的全网剧项目较去年有所增加，其中《凰权》《盛唐幻夜》《我的奇妙男友2》等有望在第二季度实现收入确认。

值得一提的是，不只是华策影视，上周获调研的传媒股中，除了星辉娱乐，其他个股也出现了不同程度的下跌。

其中，华谊嘉信5月30日复牌后连续3日跌停。公司于5月15日收到证监会《调查通知书》，因涉嫌信披违法违规，证监会决定对公司进行立案调查。在股价连续下跌后，华谊嘉信再发公告，称证监会对公司此次立案调查是2015年对控股股东刘伟立案调查事项的程序补充，公司无其他信息披露违法违规事宜。

此外，完美世界、新文化上周也分别下跌了12%、9%。值得一提的是，新文化5月28日公告，全资子公司新文化影业以5000万元-1亿元参与投资电影《美人鱼2》。同时，公司披露，持股5.70%股东上海银久计划6个月内减持公司股份不超过390万股，减持比例为0.73%。在最新调研活动中，新文化透露，《美人鱼2》拍摄进度一切顺利，计划于今年6月完成拍摄，预计2019年登陆院线。

新文化还表示，上海银久根据自身的资金需求提出了相应的减持要求。同时其作为特殊股东，此次减持采用集合竞价而非大宗交易的方式，需要遵守相关减持规定，即每3个月只能减持1%；并且需满足此前所做承诺，即应收账款回收一定比例之后，方可进行股权解禁和股票减持行为。因此整体来看是其正常的减持需要，对公司流动性影响是可控的。

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