市场有多么狂热，看看当下的美股就知道了：美股在特朗普当选以后越发强劲，即便近期持续发酵的特朗普“泄密门”、“通俄门”也未能阻挡美股继续走高。
如果美股的狂热还不足以让你觉得市场有点异常，这位花旗分析师的新发现应该会让你有所警醒。
花旗分析师Jeremy Hale发现，花旗内部的分析师的预测的分化已经非常严重，不同资产类别分析师对市场的看法完全不同。一方面，花旗的债券分析师预测欧元区利差会继续扩大，主要是考虑到，在欧元区缩减QE的情况下，估值过高的债券会下跌；另一方面，花旗的股票分析师却预计欧元区的股票还会涨涨涨，这一预测的主要是考虑到公司盈利。
Hale称，从历史上看，债券分析师和股票分析师的预测和着眼点的分化，其实是一个反常现象。那究竟有多反常呢？
花旗的Hale说，这样的现象我们最近只在1999年和2006年见过，而在这两次，信贷状况其实都预示股市暴跌即将来临。
花旗称，市场上越来越多人问，当下的周期有多长，如果美国不实施财政刺激的话，美国的信贷周期是不是就要结束了。
花旗在这方面主要监控的指标是企业借款。美联储的基金数据和工商企业贷款数据都显示，企业最近不太愿意继续加杠杆了。
在过去的周期中，美股市场与企业杠杆的变化具有趋同性。若企业杠杆继续下滑，花旗认为，应该重仓债券，而轻仓股票的。